Ölpreise: Institutionelle Positionierung im Blick behaltenTrotz der geopolitischen Ereignisse zum Jahresbeginn 2026 sind die Ölpreise an den Finanzmärkten auf niedrigen Niveaus geblieben. Das globale Überangebot an Öl (Rekordproduktion in den USA und steigende Förderung der OPEC) übt weiterhin strukturellen Abwärtsdruck aus. Seit Ende 2023 befindet sich zudem ein technischer Abwärtstrend, der die Disinflation begünstigt. Ein Ausbruch über den Widerstand bei 65 US-Dollar im US-Rohölpreis wäre ein starkes Signal für eine bullische Trendwende.
Die dominierenden fundamentalen Faktoren:
• Der übergeordnete Öltrend bleibt unterhalb des Widerstands bei 65 US-Dollar im WTI bärisch
• Institutionelle Händler haben ihre Short-Positionen im Ölmarkt ausgeweitet (COT-Report der CFTC), wobei die Netto-Position inzwischen nahe null liegt – ein langfristiger Tiefbereich, der zuletzt 2008 erreicht wurde
• Venezuela steht für weniger als 1 % der weltweiten Ölproduktion, verfügt jedoch über die größten nachgewiesenen Ölreserven der Welt. Geopolitische Faktoren wirken grundsätzlich preistreibend, sind aber schwächer als die aktuelle Angebots-/Nachfragestruktur
1. Der übergeordnete Trend bleibt unter 65 US-Dollar bärisch
Aus technischer Sicht befindet sich der Ölpreis seit Mitte 2022 in einem strukturellen Abwärtstrend. Der Monatschart zeigt eine Serie fallender Hochs und tieferer Tiefs – typisch für einen negativen Markttrend. Das Niveau von 65 US-Dollar gilt als zentraler Trend-Pivot und entspricht (siehe beigefügtes Chart) dem Höchstpreis vor Beginn der Corona-Krise Anfang 2020. Erst ein nachhaltiger Ausbruch über 65 US-Dollar würde die bestehende bärische Struktur aufheben.
2. Vorsicht: Netto-Positionierung der Institutionellen auf historischem Tief
Laut den Daten des CFTC-COT-Reports haben institutionelle Investoren (Managed Money) ihre Long-Positionen reduziert und gleichzeitig ihre Short-Positionen in Öl-Futures erhöht. Das untenstehende Chart zeigt die Netto-Positionierung der Institutionellen im US-Ölmarkt, deren Abwärtstrend den Preisdruck der letzten Monate gut widerspiegelt. Allerdings befindet sich die Netto-Position inzwischen in einem historisch niedrigen Bereich nahe null – ein Niveau, das im Jahr 2008 den Ausgangspunkt einer starken Erholung markierte. Dennoch gilt: Solange der Widerstand bei 65 US-Dollar nicht überwunden wird, bleibt der übergeordnete Ölpreistrend bärisch.
3. Weltweites Angebot übersteigt die Nachfrage – Ursache des Abwärtstrends
Aktuelle Prognosen führender Institutionen (EIA, IEA, internationale Banken) zeigen, dass die globale Ölproduktion weiterhin schneller wächst als die Nachfrage, was zu einem strukturellen Überschuss führt. Die Rekordproduktion der USA, kombiniert mit einer schrittweisen Ausweitung der Förderung innerhalb von OPEC+ (darunter Saudi-Arabien, die Vereinigten Arabischen Emirate und der Irak), sorgt für ein Überangebot und hält die Preise unter Druck. Laut diesen Institutionen dürfte das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage bis 2026 anhalten, mit einer möglichen Überproduktion von 2 bis 4 Millionen Barrel pro Tag weltweit.
Dieser Überschuss wird zusätzlich durch steigende Ölbestände in den entwickelten Volkswirtschaften bestätigt – ein klares Zeichen dafür, dass die Nachfrage die Produktion nicht vollständig absorbiert. In diesem Umfeld fällt es selbst negativen geopolitischen Entwicklungen (Nahost-Spannungen, Sanktionen) schwer, den Abwärtstrend umzukehren.
4. Venezuela: geringe Produktion, enorme Reserven
Venezuela spielt kurzfristig keine entscheidende Rolle für die Ölpreise an den Finanzmärkten. Zwar verfügt das Land über die größten nachgewiesenen Ölreserven der Welt (über 300 Milliarden Barrel, rund 17 % der globalen Reserven), noch vor Saudi-Arabien, doch die aktuelle Produktion liegt lediglich bei etwa 0,8 bis 1 Million Barrel pro Tag und damit unter 1 % der weltweiten Gesamtproduktion.
Diese begrenzte Produktionskapazität ist auf strukturelle Probleme zurückzuführen: veraltete Infrastruktur, Investitionsmangel, internationale Sanktionen sowie technische Herausforderungen im Zusammenhang mit schwerem Rohöl. Infolgedessen bleibt Venezuelas kurzfristiger Einfluss auf das weltweite Angebot gering, trotz seiner langfristig bedeutenden Reserven. In dieser Woche sollte insbesondere die geopolitische Lage im Iran sehr genau beobachtet werden.
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