Tra le principali valute del mercato dei cambi flottanti (Forex), il dollaro statunitense (DXY) è stato la valuta principale più debole nel 2025. Lo stesso era accaduto nel primo anno del primo mandato del presidente Trump nel 2017; tuttavia, il secondo anno (2018) aveva visto una netta ripresa rialzista del dollaro.
Il 2026 sarà un anno rialzista per il dollaro USA? Al di là di uno scenario prospettico di “bis repetita” simile al 2018 (il 2026 è infatti il secondo anno del secondo mandato di Trump), è necessario osservare i fatti e i dati di mercato nella loro forma più grezza. Allo stato attuale, il dollaro USA si muove in un range laterale sul mercato FX dall’estate scorsa e questo gennaio 2026 non mostra ancora segnali chiari di inversione rialzista di medio periodo.
• La tendenza di fondo del dollaro USA (DXY) resta ribassista al di sotto della resistenza in area 101/102
• Il cambio EUR/USD rimane rialzista (dollaro debole) finché il supporto a 1,1495 viene preservato nel breve termine
• E soprattutto, gli operatori istituzionali restano ribassisti sul dollaro USA secondo gli ultimi dati del Commitment of Traders (COT) report della CFTC. Il posizionamento istituzionale rimane il pilastro della tendenza di fondo del dollaro sul mercato FX
Il grafico seguente mostra l’evoluzione della performance delle principali valute FX nel corso del 2025.
Questo bias ribassista istituzionale è tanto più significativo in quanto persistente nel tempo. Da diversi mesi, i gestori di fondi e i trader non commerciali mantengono un’esposizione netta short sul biglietto verde, segnalando una convinzione macroeconomica strutturale piuttosto che un semplice aggiustamento tattico di breve periodo. Storicamente, quando questo tipo di posizionamento si consolida, i rimbalzi del dollaro risultano limitati e vengono spesso interpretati come opportunità di vendita piuttosto che come veri cambi di tendenza.
L’istogramma seguente mostra l’andamento ancora rialzista (linea gialla nel grafico) della posizione netta istituzionale sull’EUR/USD. Finché questa rimane positiva, ciò implica che gli istituzionali sono netti venditori di dollari USA (DXY).
Dal punto di vista macroeconomico, diversi fattori continuano a pesare sul dollaro. Il rallentamento progressivo della crescita statunitense, combinato con aspettative di allentamento monetario da parte della Federal Reserve nel medio termine, riduce l’attrattiva del dollaro come valuta di rendimento. Al contrario, alcune altre grandi banche centrali, in particolare nell’area euro, adottano un atteggiamento più prudente, sostenendo così le valute concorrenti del dollaro.
Dal punto di vista tecnico, l’incapacità ripetuta del DXY di superare stabilmente l’area 101/102 rafforza l’idea di un tetto strutturale. Finché questa resistenza non verrà superata su base settimanale, lo scenario preferito rimane quello di una fase di consolidamento laterale con bias ribassista.
Il grafico seguente mostra le candele giapponesi settimanali del dollaro USA contro un paniere di valute principali.
In conclusione, nonostante le speculazioni su un possibile parallelo con il 2018, il mercato non conferma al momento l’ipotesi di un’inversione rialzista del dollaro USA. Finché il posizionamento istituzionale, la struttura tecnica e il contesto macroeconomico resteranno invariati, il dollaro continuerà a essere sotto pressione sul mercato dei cambi.
DISCLAIMER GENERALE:
Questo contenuto è destinato a persone che hanno familiarità con i mercati finanziari e gli strumenti di investimento, ed è fornito a scopo puramente informativo. L’idea presentata (inclusi commenti di mercato, dati e osservazioni) non rappresenta un prodotto del dipartimento di ricerca di Swissquote o delle sue affiliate. Questo materiale ha lo scopo di evidenziare le dinamiche di mercato e non costituisce consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. Se sei un investitore al dettaglio o non hai esperienza nel trading di prodotti finanziari complessi, è consigliabile consultare un consulente autorizzato prima di prendere decisioni finanziarie.
Questo contenuto non è destinato a manipolare il mercato né a promuovere comportamenti finanziari specifici.
Swissquote non fornisce alcuna garanzia circa la qualità, completezza, accuratezza o non violazione di tale contenuto. Le opinioni espresse sono quelle del consulente e sono fornite esclusivamente a scopo educativo. Qualsiasi informazione relativa a prodotti o mercati non deve essere interpretata come raccomandazione di una strategia o operazione di investimento. Le performance passate non garantiscono risultati futuri.
Swissquote e i suoi dipendenti e rappresentanti non potranno in alcun caso essere ritenuti responsabili per danni o perdite derivanti direttamente o indirettamente da decisioni prese sulla base di questo contenuto.
L’uso di marchi di terze parti è a scopo informativo e non implica approvazione da parte di Swissquote né che il titolare del marchio abbia autorizzato Swissquote a promuovere i propri prodotti o servizi.
Swissquote è il marchio commerciale che rappresenta le attività di: Swissquote Bank Ltd (Svizzera) regolata da FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regolata da CySEC (Cipro), Swissquote Bank Europe SA (Lussemburgo) regolata dalla CSSF, Swissquote Ltd (Regno Unito) regolata dalla FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regolata dalla MFSA, Swissquote MEA Ltd (UAE) regolata dalla DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapore) regolata dalla MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizzata dalla SFC e Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisionata dalla FSCA.
I prodotti e i servizi Swissquote sono destinati esclusivamente a chi può riceverli secondo la legge locale.
Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio. Il rischio di perdita nel trading o nel possesso di strumenti finanziari può essere significativo. Il valore degli strumenti finanziari, comprese azioni, obbligazioni, criptovalute e altri asset, può aumentare o diminuire. C’è un rischio importante di perdita finanziaria quando si acquistano, vendono, detengono, si fa staking o si investe in tali strumenti. SQBE non fornisce raccomandazioni specifiche su investimenti, transazioni o strategie.
I CFD sono strumenti complessi e comportano un rischio elevato di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. La maggior parte dei conti al dettaglio perde capitale quando fa trading con i CFD. Dovresti valutare se comprendi il funzionamento dei CFD e se puoi permetterti di correre tale rischio.
Gli asset digitali non sono regolamentati nella maggior parte dei paesi e potrebbero non essere soggetti a norme di protezione dei consumatori. In quanto investimenti altamente volatili e speculativi, non sono adatti a investitori con bassa tolleranza al rischio. Assicurati di comprendere ogni asset digitale prima di operare.
Le criptovalute non sono considerate valuta legale in alcune giurisdizioni e sono soggette a incertezze normative.
L’uso di sistemi basati su Internet può comportare rischi elevati, tra cui frodi, attacchi informatici, interruzioni di rete e comunicazione, furti di identità e phishing legati agli asset digitali.
Il 2026 sarà un anno rialzista per il dollaro USA? Al di là di uno scenario prospettico di “bis repetita” simile al 2018 (il 2026 è infatti il secondo anno del secondo mandato di Trump), è necessario osservare i fatti e i dati di mercato nella loro forma più grezza. Allo stato attuale, il dollaro USA si muove in un range laterale sul mercato FX dall’estate scorsa e questo gennaio 2026 non mostra ancora segnali chiari di inversione rialzista di medio periodo.
• La tendenza di fondo del dollaro USA (DXY) resta ribassista al di sotto della resistenza in area 101/102
• Il cambio EUR/USD rimane rialzista (dollaro debole) finché il supporto a 1,1495 viene preservato nel breve termine
• E soprattutto, gli operatori istituzionali restano ribassisti sul dollaro USA secondo gli ultimi dati del Commitment of Traders (COT) report della CFTC. Il posizionamento istituzionale rimane il pilastro della tendenza di fondo del dollaro sul mercato FX
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Questo bias ribassista istituzionale è tanto più significativo in quanto persistente nel tempo. Da diversi mesi, i gestori di fondi e i trader non commerciali mantengono un’esposizione netta short sul biglietto verde, segnalando una convinzione macroeconomica strutturale piuttosto che un semplice aggiustamento tattico di breve periodo. Storicamente, quando questo tipo di posizionamento si consolida, i rimbalzi del dollaro risultano limitati e vengono spesso interpretati come opportunità di vendita piuttosto che come veri cambi di tendenza.
L’istogramma seguente mostra l’andamento ancora rialzista (linea gialla nel grafico) della posizione netta istituzionale sull’EUR/USD. Finché questa rimane positiva, ciò implica che gli istituzionali sono netti venditori di dollari USA (DXY).
Dal punto di vista macroeconomico, diversi fattori continuano a pesare sul dollaro. Il rallentamento progressivo della crescita statunitense, combinato con aspettative di allentamento monetario da parte della Federal Reserve nel medio termine, riduce l’attrattiva del dollaro come valuta di rendimento. Al contrario, alcune altre grandi banche centrali, in particolare nell’area euro, adottano un atteggiamento più prudente, sostenendo così le valute concorrenti del dollaro.
Dal punto di vista tecnico, l’incapacità ripetuta del DXY di superare stabilmente l’area 101/102 rafforza l’idea di un tetto strutturale. Finché questa resistenza non verrà superata su base settimanale, lo scenario preferito rimane quello di una fase di consolidamento laterale con bias ribassista.
Il grafico seguente mostra le candele giapponesi settimanali del dollaro USA contro un paniere di valute principali.
In conclusione, nonostante le speculazioni su un possibile parallelo con il 2018, il mercato non conferma al momento l’ipotesi di un’inversione rialzista del dollaro USA. Finché il posizionamento istituzionale, la struttura tecnica e il contesto macroeconomico resteranno invariati, il dollaro continuerà a essere sotto pressione sul mercato dei cambi.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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