L’inflation US fait son retour cette semaine de Thanksgiving

Depuis plusieurs semaines, les marchés financiers évoluent avec une visibilité réduite. En cause : le dernier shutdown américain, qui a paralysé une partie de l’administration fédérale et provoqué un retard exceptionnel dans la publication de nombreuses statistiques macroéconomiques majeures.

Or ces chiffres, publiés habituellement selon un calendrier réglé au millimètre, constituent la base analytique indispensable pour les investisseurs comme pour la Réserve fédérale (Fed). La situation devrait enfin se normaliser cette semaine de Thanksgiving, avec un rattrapage très attendu, en particulier sur l’inflation PCE, l’indicateur préféré de la Fed pour l’inflation.

Parmi les retards les plus marquants figure la série des Non-Farm Payrolls (NFP). Le rapport de septembre, initialement prévu le 3 octobre, a été publié jeudi dernier. Celui de novembre, normalement publié début décembre, ne paraîtra que le 16 décembre, donc après la Fed du 10 décembre. Ces décalages s’expliquent par la nécessité, pour les agences statistiques américaines, de reconstituer leurs données et leurs processus de validation après plusieurs semaines de mise à l’arrêt forcée.

Mais le point central de l’attention des marchés reste l’indice PCE (Personal Consumption Expenditures) pour octobre, un chiffre clé pour anticiper l’orientation monétaire de la Fed lors de sa réunion du 10 décembre. Ce rapport devait être publié à la fin octobre, selon le calendrier habituel du Bureau of Economic Analysis (BEA). Désormais, plusieurs sources concordantes indiquent une publication attendue cette semaine, probablement les 25 et 26 novembre, alors que les agences finalisent encore leur calendrier révisé. C’est donc durant la semaine de Thanksgiving que les investisseurs disposeront enfin de ces données cruciales.


L’incertitude ne s’arrête pas là. Les indices de prix à la consommation (CPI) et de prix à la production (PPI) de septembre et octobre ont eux aussi pris du retard, leur publication initiale ayant dû être décalée. Le marché anticipe désormais une publication « fin novembre — début décembre », le temps que les agences ajustent entièrement leurs processus de diffusion.

Certains volets du PPI, notamment pour septembre, pourraient tomber dès le 25 novembre, tandis que les chiffres restants suivraient rapidement dans la foulée.

Ce rattrapage massif arrive à un moment décisif. Avec une Fed qui doit trancher le 10 décembre sur l’éventualité d’un ajustement de sa politique monétaire, chaque donnée d’inflation prend un poids considérable. Les chiffres du PCE, en particulier, offriront une photographie plus précise de la dynamique des prix au cœur de l’automne, et donc de la marge de manœuvre de la banque centrale pour éventuellement passer une baisse de taux de 0,25%.





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