PETRÓLEO, CARACAS Y EL PRECIO FUTURO

El petróleo suele moverse entre dos narrativas opuestas. O es abundante y está condenado a perder relevancia, o es escaso y está a punto de dispararse. Lo interesante del momento actual es que ninguna de las dos encaja del todo. Los precios no colapsan, pero tampoco despegan con la fuerza que muchos anticipaban. Y en medio de esa aparente calma, reaparece Venezuela como un punto de atención. No tanto por lo que produce hoy, sino por lo que representa dentro del equilibrio global de oferta.

Durante años, el mercado trató a Venezuela como un caso aislado, casi irrelevante para el balance energético mundial. Las sanciones, el deterioro operativo y la falta de inversión sacaron millones de barriles del mercado sin provocar una disrupción permanente. Estados Unidos logró reorganizar su suministro, el shale llenó parte del vacío y la OPEP ajustó cuotas. El sistema, una vez más, pareció absorber el golpe. Pero esa lectura ignora algo clave. La resiliencia no implica holgura infinita.

El eco del pasado muestra que los grandes movimientos en el petróleo rara vez comienzan con escasez absoluta. Suelen empezar cuando el margen de maniobra se reduce. Venezuela fue, durante décadas, una especie de amortiguador potencial. No siempre producía al máximo, pero su capacidad latente formaba parte del cálculo implícito del mercado. Cuando ese amortiguador desaparece, no se nota de inmediato, pero el sistema se vuelve más sensible a cualquier shock adicional.

El impacto real de Caracas no está sólo en los barriles que puede volver a colocar, sino en el mensaje que envía sobre la oferta futura. Si incluso con una relajación parcial de sanciones el país no logra recuperar producción de forma sostenida, lo que queda claro es que la infraestructura energética global necesita más inversión, no menos. Y esa inversión no llega rápido, ni barata, ni en un entorno de alta incertidumbre regulatoria y política.

Aquí aparece la dimensión simbólica. El petróleo sigue siendo un activo físico que ancla la economía real. A diferencia de otros mercados financieros, no puede crearse con liquidez ni con expectativas. Se extrae, se transporta y se refina. Cuando países productores estructuralmente relevantes no pueden responder con rapidez a cambios de precio, el mercado aprende que la oferta es menos flexible de lo que suponía. Eso no implica un shock inmediato, pero sí una base de precios más elevada en el tiempo.

Las implicaciones estructurales se vuelven evidentes al mirar a Estados Unidos. La producción doméstica sigue siendo alta, pero el shale ya no crece con la agresividad de otros ciclos. Los costos suben, la disciplina financiera pesa más y la presión ambiental no desaparece. En ese contexto, contar con proveedores externos confiables vuelve a ser importante. Venezuela podría haber sido uno de ellos, pero su situación muestra que la normalización no es automática ni garantizada.

El escenario proyectado se aclara con otro “¿y si…?”. ¿Y si el precio del petróleo no sube por una crisis puntual, sino porque el mundo entra en una etapa de oferta estructuralmente más rígida? ¿Y si los precios más altos no son un error del mercado, sino el costo de años de subinversión, sanciones cruzadas y fragmentación geopolítica? En ese escenario, el petróleo no se dispara de golpe, pero tampoco regresa a niveles cómodos. Se mantiene en una zona incómoda, lo suficientemente alta como para presionar inflación y crecimiento, pero no tan alta como para destruir demanda rápidamente.

La lectura desde los actores vuelve a mostrar contradicciones. Los gobiernos hablan de transición energética, pero siguen dependiendo del crudo para sostener la actividad económica. Los mercados celebran cada dato de mayor oferta, pero ignoran la fragilidad detrás de esa oferta. Las empresas prometen disciplina, pero necesitan precios altos para justificar nuevas inversiones. Y Venezuela reaparece en el discurso como solución potencial, mientras en la práctica sigue siendo un recordatorio de lo difícil que es reconstruir capacidad productiva una vez que se pierde.

El precio futuro del petróleo, visto así, no parece depender sólo de geopolítica o de decisiones puntuales, sino de algo más profundo. De cuánta holgura real tiene el sistema energético global. Y cuando esa holgura se reduce, el mercado deja de premiar la eficiencia extrema y empieza a pagar por seguridad de suministro.

Al final, el petróleo se parece a una carretera vieja que sigue funcionando, pero cada vez con menos mantenimiento. No se colapsa de un día para otro, pero cada bache cuenta. Y cuando suficientes baches se acumulan, el trayecto se vuelve más lento, más caro y más incierto. El precio, en ese contexto, no es una anomalía. Es la factura.