סקירה יומית 26.8.25

זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית
ארכיטקט שיכור, 25 אוגוסט 2025

אחרי האופוריה המזוקקת של יום שישי, אתמול הרגיש כמו הבוקר שאחרי. לא כאב ראש של הנגאובר, אלא יותר כמו הבהייה הריקה הזאת בקיר, כשאתה מנסה להרכיב מחדש את ההיגיון שהוביל להחלטות של הלילה הקודם. השוק לא התרסק, הוא פשוט... התפכח לרגע, לקח נשימה ומסתכל סביב בבלבול קל.


התנועה הזאת מטה, המימוש קופונים הצפוי הזה, הוא לא דרמה יוונית אלא קומדיית מצבים. זה כמו ארכיטקט מבריק אבל שתוי קלות, ביום שישי שרטט תוכניות לגורד שחקים עוצר נשימה ואתמול בבוקר הגיע לאתר הבנייה רק כדי להזיז כמה לבנים ממקום למקום ולתהות למה הפועלים לא שרים. הוא עדיין רוצה לבנות את המגדל, אל תטעו, אבל הדרך לשם מתפתלת דרך מקום הישיבה שלו בבר השכונתי.


זאת בדיוק התחושה שמרסקת סוחרים אופטימיים, התחושה שהמפה משתנה מהר יותר מקצב הליכתם (או קצב הציפייה שלהם לדברים). אתם רואים את היעד, אתם מאמינים בו, אבל השביל עצמו נראה כאילו נסלל על ידי מישהו עם הפרעת קשב חמורה. המטרה שלי היום היא לא לתת לכם מפה חדשה, אלא להראות לכם איך לקרוא את השרבוטים של הארכיטקט השיכור שלנו.


🐘 מה באמת קרה מאחורי המספרים האדומים


במבט שטחי, ראינו אדום כמעט בכל מקום; הדאו ירד 0.77%, ה-S&P 500 איבד 0.43%. אבל הנה הנתון העסיסי שהמספרים הגדולים מסתירים: על כל מניה שעשתה חיל בבורסת ניו יורק, יותר משתי מניות אחרות קיבלו בראש (יחס של 1,855 יורדות מול 879 עולות בלבד). זה לא "מימוש קל", זוהי נסיגה רחבה שהוחזקה באופן מלאכותי על ידי קומץ גנרלים כבדים.


השוק בחר להשליך כל מה שמריח כמו ביטחון - סקטור הצריכה הבסיסית (Staples) חטף 1.6%, בריאות ושירותים ציבוריים (Utilities) מיד אחריו. בינתיים, במיקרוקוסמוס של היום הזה, Keurig Dr Pepper (KDP) קיבלה עונש חינוכי של 11.5% על חטא היוהרה של רכישת ענק. השוק, במקום למחוא כפיים על האומץ, הבהיר לה שהוא לא במצב רוח להרפתקאות יקרות כרגע.


במקביל, הענקיות כמו גוגל (GOOG) טיפסה לשיא חדש, וטסלה (TSLA) המשיכה את המומנטום, כאילו צועקות מעל ההמולה "הדרמה לא קשורה אלינו, אנחנו הנרטיב". זהו שוק של מעטים מול רבים, שבו המדד הראשי הוא אשליה אופטית שמסתירה את הקרבות שמתחוללים מתחת לפני השטח וכמו שאנחנו יודעים, אשליות כאלה לא מחזיקות מעמד לנצח.


🐘 איך מנגנים על העצב החשוף של וול סטריט?


אם תסתכלו על הגרף של ה-SPY, תראו את הסיפור של הארכיטקט שלנו בעיניים. שימו לב לקצב ההתקדמות שלו מאז יולי: הצעד הראשון היה קפיצה אדירה, השני היה קצת פחות נמרץ, והשלישי, שהוביל אותנו לשיא של שישי, כבר היה מאמץ ניכר. הצעדים שלו הולכים ומתקצרים, האנרגיה של המהלך העולה נחלשת כמו סוללה של טלפון בסוף יום ארוך.


הנקודה שבה אנחנו נמצאים כעת היא קריטית, היא רגע האמת של המהלך כולו. אם מכאן נראה היפוך כלפי מטה לפני שהצלחנו לייצר עוד צעד משמעותי כלפי מעלה, זו תהיה החותמת הרשמית להתעייפות החומר. זו לא תהיה קריסה, אלא הכרה של השוק בכך שכוח המשיכה עדיין עובד ושהוא זקוק להפסקה כדי לבנות בסיס יציב סביב המחירים הנוכחיים.


האסטרטגיה כאן היא לא להמר, אלא להקשיב. העצב החשוף של וול סטריט, זה שכולם ממששים בעדינות, הוא דוח הרווח של NVIDIA ברביעי. הדוח הזה הוא לא על חברה אחת, הוא מבחן אמונה לכל הנרטיב שהרים אותנו מהרצפה. כפי שג'סי ליברמור אמר פעם, "לא המחשבה היא שהביאה לי את הכסף הגדול, אלא הישיבה על הידיים".


🐘 ומה על השולחן להיום?


אז לקראת מה אנחנו הולכים היום? מבחינה טכנית, אנחנו יושבים בדיוק על התפר. השוק ינסה לבחון את הגבוהים של אתמול ושל יום שישי; כישלון להחזיק אותם יאותת שהמוכרים מתחילים להרגיש יותר בנוח במגרש הזה. מבחינת נתונים, נקבל היום את מדד אמון הצרכנים, שיכול לתת רוח גבית או להוסיף עוד משקולת על סנטימנט השוק.


בגדול, האווירה היא של ציפייה דרוכה, כמו שקט מתוח בחדר המתנה לפני קבלת תוצאות חשובות. אף אחד לא רוצה לבצע מהלכים גדולים ודרמטיים לפני שאנבידיה תדבר ולפני שנקבל את נתוני האינפלציה בשישי. לכן, צפו לתנודתיות, למלחמות בין קונים למוכרים סביב רמות מפתח, ובעיקר, להרבה רעש שמטרתו לבלבל את אלו שאין להם תוכנית.


במקום לראות אתמול כיום של אכזבה, אני מציע לכם לראות בו יום של סינון. יום שבו השוק הפריד בין המוץ לתבן, בין המניות שרוכבות על הגל הכללי לבין אלו שיש להן מנוע משלהן. האופטימיות שלכם לא צריכה להיפגע, היא רק צריכה להפוך למתוחכמת יותר, חדה יותר, וממוקדת במקומות שבהם הסיפור האמיתי מתרחש.


יום מבורך,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3