ACHAT $BEP : Investir dans l'énergie verte à un prix raisonnable
La société Brookfield Renewable a poursuivi son ascension fulgurante le mois dernier. Même si le prix de l'action de ce producteur d'énergie renouvelable est élevé, il apparaît toujours comme une acquisition solide à long terme compte tenu des perspectives de croissance.
Comme vous pouvez l'imaginer, l'une des raisons les plus souvent citées pour considérer les actions relatives aux énergies renouvelables comme Brookfield Renewable Partners sont les implications positives associées à la nouvelle administration du président élu Joe Biden. Conformément à son initiative en faveur des énergies renouvelables et de ce qu'il appelle la "justice écologique", ses politiques permettront aux États-Unis d'atteindre des émissions nettes quasi-nulles d'ici 2050.
Brookfield Renewable Partners (BEP) est un leader dans le domaine de l'énergie écologique, produisant plus de 19 GW d'électricité à partir de sources hydroélectriques, éoliennes et solaires. Étant donné que les coûts de production énergétique du photovoltaïque (PV) ont considérablement baissé, le solaire est devenu un pipeline massif pour BEP dont les investissements produisent des rendements élevés.
Différents facteurs ont alimenté le géant des énergies renouvelables, notamment ses bons résultats au troisième trimestre, l'élection américaine et une série de données positives sur les vaccins COVID-19. À vrai dire, la question de savoir si le plan Biden entraînera effectivement une augmentation significative du cours des actions BEP à court terme est sujette à débat.
D'une part, nous pouvons imaginer que les démocrates et les progressistes se rassemblent pour aplanir leurs conflits internes dans le but de promouvoir des solutions sur lesquelles ils peuvent s'entendre. En revanche, il est difficile d'imaginer que les États-Unis parviendront à un niveau d'émissions nettes nul entre-temps, étant donné les coûts réels liés aux énergies vertes dans le monde.
Quoi qu'il en soit, les actions de l’entreprise devraient bénéficier tout particulièrement à l'administration Biden en raison de leurs implications en matière de politique étrangère et le fait que Brookfield possède d'importantes infrastructures énergétiques en Amérique du Nord et dans la zone Asie-Pacifique.
A présent, jetons un coup d'œil sur quatre éléments clés concernant Brookfield Renewable Partners :
L’inflation
Il est parfaitement envisageable d'anticiper un taux compris entre 1 et 2 %. Presque la moitié des contrats de BEP sont assortis d'une clause d'indexation en fonction de l'inflation, de sorte qu'une partie de ces contrats seront automatiquement conclus lorsque viendra le moment opportun. Étant donné que la Fed vient d'annoncer qu'elle laissera un taux d'inflation bien supérieur à 2 %, il n'est pas surprenant de penser que cette mesure entraînera une croissance de 1 à 2 % des recettes fiscales nettes par action.
La croissance des marges
La BEP applique des méthodes de rentabilité bien élaborées pour ses achats récents. Étant donné que ce secteur est encore naissant, les activités de bon nombre de nouveaux acteurs manquent cruellement d'efficacité. Actuellement, la BEP figure parmi les acteurs majeurs de ce secteur mais aussi parmi les plus chevronnés, si bien qu'elle dispose d'opérations plus standardisées. Qui plus est, la BEP a la possibilité de réduire considérablement ses coûts de financement. La flambée récente des prix du marché a déjà permis de réduire considérablement son coût en capitaux propres. Nous observons également une amélioration du coût de la dette. Actuellement, le coût de la dette sans garantie est légèrement supérieur à 5 %, mais au vu du bilan noté BBB+, on peut penser que la BEP aura accès à une dette moins coûteuse d'au moins 100 points de base. Entre les améliorations apportées à l'efficacité opérationnelle et celles apportées au coût du capital, il y a un potentiel d'amélioration considérable au niveau des marges.
Leurs développements
C'est là que le soleil entre vraiment en scène. Le portefeuille actuel de mesures d'économie d'énergie est en grande partie constitué d'énergie hydroélectrique et éolienne, mais les réductions spectaculaires des coûts de l'énergie solaire ces dernières années en font désormais la référence en matière d'énergie propre. Le pipeline de développement de BEP est énorme, avec une production de plus de 18GW.
Les acquisitions
Étant donné que les futures acquisitions ne sont pas encore annoncées et qu'elles n'ont pas encore été effectuées, il est difficile de vérifier la croissance de 4 à 5 % annoncée par BEP. Toutefois, il existe certaines caractéristiques qui jouent en faveur de BEP. En effet, les anciennes acquisitions ont eu un effet positif sur les recettes tirées des activités de financement, y compris la récente opération TerraForm. En sa qualité d'acteur majeur, BEP peut utiliser son accès privilégié au capital dans le but d'absorber ses homologues moins importants. La récente augmentation du prix des actions rend toute acquisition d'actions plus attrayante et en l'absence d'acquisitions, la croissance de BEP pourrait être de l'ordre de 10%.
En conclusion, il est très intéressant de constater que cette entreprise spécialisée dans l'énergie verte est susceptible de voir son prix monter en flèche, comme bon nombre de ses homologues. Les personnes qui achètent aujourd'hui ne prennent pas un grand risque puisque son prix est pleinement justifié par son cash-flow et sa croissance.
Par conséquent, en cas de crise, l'action BEP restera toujours attrayante dans la mesure où elle pourra continuer de croître, de générer du cash-flow et de verser un solide dividende de près de 3 %.
Dans le scénario de base où le multiple du BEP reste stable, on s'attend à ce que le rendement annuel soit d'environ 13 % dans un avenir proche. Les gains pourraient se révéler nettement supérieurs si le marché de l'énergie solaire continue de progresser.
Comparativement au risque assez faible (par rapport à la moyenne du marché), le potentiel de rendement se révèle très intéressant. Il s'agit d'une entreprise très stable, étant donné sa grande capitalisation, son bilan sain, ses excellents antécédents et sa gestion solide.
Comme vous pouvez l'imaginer, l'une des raisons les plus souvent citées pour considérer les actions relatives aux énergies renouvelables comme Brookfield Renewable Partners sont les implications positives associées à la nouvelle administration du président élu Joe Biden. Conformément à son initiative en faveur des énergies renouvelables et de ce qu'il appelle la "justice écologique", ses politiques permettront aux États-Unis d'atteindre des émissions nettes quasi-nulles d'ici 2050.
Brookfield Renewable Partners (BEP) est un leader dans le domaine de l'énergie écologique, produisant plus de 19 GW d'électricité à partir de sources hydroélectriques, éoliennes et solaires. Étant donné que les coûts de production énergétique du photovoltaïque (PV) ont considérablement baissé, le solaire est devenu un pipeline massif pour BEP dont les investissements produisent des rendements élevés.
Différents facteurs ont alimenté le géant des énergies renouvelables, notamment ses bons résultats au troisième trimestre, l'élection américaine et une série de données positives sur les vaccins COVID-19. À vrai dire, la question de savoir si le plan Biden entraînera effectivement une augmentation significative du cours des actions BEP à court terme est sujette à débat.
D'une part, nous pouvons imaginer que les démocrates et les progressistes se rassemblent pour aplanir leurs conflits internes dans le but de promouvoir des solutions sur lesquelles ils peuvent s'entendre. En revanche, il est difficile d'imaginer que les États-Unis parviendront à un niveau d'émissions nettes nul entre-temps, étant donné les coûts réels liés aux énergies vertes dans le monde.
Quoi qu'il en soit, les actions de l’entreprise devraient bénéficier tout particulièrement à l'administration Biden en raison de leurs implications en matière de politique étrangère et le fait que Brookfield possède d'importantes infrastructures énergétiques en Amérique du Nord et dans la zone Asie-Pacifique.
A présent, jetons un coup d'œil sur quatre éléments clés concernant Brookfield Renewable Partners :
- L’inflation
- La croissance des marges
- Leurs développements
- Les acquisitions
L’inflation
Il est parfaitement envisageable d'anticiper un taux compris entre 1 et 2 %. Presque la moitié des contrats de BEP sont assortis d'une clause d'indexation en fonction de l'inflation, de sorte qu'une partie de ces contrats seront automatiquement conclus lorsque viendra le moment opportun. Étant donné que la Fed vient d'annoncer qu'elle laissera un taux d'inflation bien supérieur à 2 %, il n'est pas surprenant de penser que cette mesure entraînera une croissance de 1 à 2 % des recettes fiscales nettes par action.
La croissance des marges
La BEP applique des méthodes de rentabilité bien élaborées pour ses achats récents. Étant donné que ce secteur est encore naissant, les activités de bon nombre de nouveaux acteurs manquent cruellement d'efficacité. Actuellement, la BEP figure parmi les acteurs majeurs de ce secteur mais aussi parmi les plus chevronnés, si bien qu'elle dispose d'opérations plus standardisées. Qui plus est, la BEP a la possibilité de réduire considérablement ses coûts de financement. La flambée récente des prix du marché a déjà permis de réduire considérablement son coût en capitaux propres. Nous observons également une amélioration du coût de la dette. Actuellement, le coût de la dette sans garantie est légèrement supérieur à 5 %, mais au vu du bilan noté BBB+, on peut penser que la BEP aura accès à une dette moins coûteuse d'au moins 100 points de base. Entre les améliorations apportées à l'efficacité opérationnelle et celles apportées au coût du capital, il y a un potentiel d'amélioration considérable au niveau des marges.
Leurs développements
C'est là que le soleil entre vraiment en scène. Le portefeuille actuel de mesures d'économie d'énergie est en grande partie constitué d'énergie hydroélectrique et éolienne, mais les réductions spectaculaires des coûts de l'énergie solaire ces dernières années en font désormais la référence en matière d'énergie propre. Le pipeline de développement de BEP est énorme, avec une production de plus de 18GW.
Les acquisitions
Étant donné que les futures acquisitions ne sont pas encore annoncées et qu'elles n'ont pas encore été effectuées, il est difficile de vérifier la croissance de 4 à 5 % annoncée par BEP. Toutefois, il existe certaines caractéristiques qui jouent en faveur de BEP. En effet, les anciennes acquisitions ont eu un effet positif sur les recettes tirées des activités de financement, y compris la récente opération TerraForm. En sa qualité d'acteur majeur, BEP peut utiliser son accès privilégié au capital dans le but d'absorber ses homologues moins importants. La récente augmentation du prix des actions rend toute acquisition d'actions plus attrayante et en l'absence d'acquisitions, la croissance de BEP pourrait être de l'ordre de 10%.
En conclusion, il est très intéressant de constater que cette entreprise spécialisée dans l'énergie verte est susceptible de voir son prix monter en flèche, comme bon nombre de ses homologues. Les personnes qui achètent aujourd'hui ne prennent pas un grand risque puisque son prix est pleinement justifié par son cash-flow et sa croissance.
Par conséquent, en cas de crise, l'action BEP restera toujours attrayante dans la mesure où elle pourra continuer de croître, de générer du cash-flow et de verser un solide dividende de près de 3 %.
Dans le scénario de base où le multiple du BEP reste stable, on s'attend à ce que le rendement annuel soit d'environ 13 % dans un avenir proche. Les gains pourraient se révéler nettement supérieurs si le marché de l'énergie solaire continue de progresser.
Comparativement au risque assez faible (par rapport à la moyenne du marché), le potentiel de rendement se révèle très intéressant. Il s'agit d'une entreprise très stable, étant donné sa grande capitalisation, son bilan sain, ses excellents antécédents et sa gestion solide.
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