Kann der Russell 2000 sein Allzeithoch durchbrechen?Die US-Notenbank (Fed) hat diese Woche einen geldpolitischen Pivot vollzogen und einen lockereren Kurs für das letzte Quartal 2025 bestätigt. Der Leitzins der Federal Funds Rate dürfte noch zweimal gesenkt werden, insgesamt also drei Senkungen bei den Sitzungen im September, Oktober und Dezember.
Kleine Unternehmen reagieren sehr sensibel auf die Entwicklung der Finanzierungskonditionen, und sinkende Finanzierungskosten sind ein Treiber für Investitionen und Wachstum in dieser Unternehmensklasse. Unter diesen Bedingungen stellt sich die Frage: Kann der Russell 2000 – der Index für US-Nebenwerte – bis Ende 2025 ein neues Allzeithoch erreichen?
1. Der Russell 2000 spiegelt die Dynamik kleiner Unternehmen am US-Aktienmarkt wider
Der Russell 2000 nimmt eine besondere Stellung im US-Aktienuniversum ein, da er rund 2.000 Small-Cap-Unternehmen umfasst. Im Gegensatz zum S&P 500, der die 500 größten börsennotierten US-Unternehmen enthält, spiegelt der Russell 2000 stärker die Dynamik der eher inländisch ausgerichteten Unternehmen wider, die weniger international exponiert und oft sensibler gegenüber den inländischen Wirtschaftsbedingungen sind, insbesondere den Zinsen und dem US-Konsum. Aufgrund ihrer geringeren Größe verfügen diese Unternehmen in der Regel über weniger finanzielle Ressourcen, was sie anfälliger für Konjunkturzyklen macht, aber auch agiler und in der Lage, bei günstigen Rahmenbedingungen, insbesondere in Zeiten sinkender Zinsen, ein schnelles Wachstum zu verzeichnen.
2. Bis Ende 2025 wird es insgesamt drei Zinssenkungen geben
Die Fed unter Jerome Powell hat also einen echten geldpolitischen Pivot bestätigt, um die Abschwächung des Arbeitsmarktes zu berücksichtigen, bleibt aber vorsichtig hinsichtlich der bevorstehenden Normalisierung der Inflation. Der angekündigte lockerere Kurs sollte Risikoanlagen an den Börsen stützen, aber die kommenden Daten zu Beschäftigung und Inflation in den USA werden weiterhin starken Einfluss haben.
Zyklus der Federal Funds Rate bis Ende 2025: Es dürfte also insgesamt 3 Zinssenkungen bis Jahresende geben, wie das unten dargestellte CME Fed Watch Tool zeigt.
3. Aus technischer Sicht testet der Russell 2000 derzeit sein Allzeithoch vom November 2021
Der Aufwärtstrend des Russell 2000 in den letzten Monaten signalisiert, dass die Investoren bessere Bedingungen für kleine US-Unternehmen erwarten, was direkt mit dem Rückgang der Federal Funds Rate zusammenhängt. Kurzfristig könnte der Russell 2000 eine Pause einlegen, da er an seinem Allzeithoch angekommen ist, aber dieser Widerstand könnte im Herbst durch die geldpolitische Lockerung der Fed überwunden werden.
Das untenstehende Diagramm zeigt die Wochenkerzen des Russell-2000-Aktienindex:
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