ФРС идет во все тяжкие, но аналитики не отстают

24. März 2020

Главной новостью вчерашнего дня стало объявление ФРС о старте целого ряда программ по поддержке экономики и финансовых рынков, Мы не будем перечислять их все, потому что главное даже не это. А то, что впервые нет ограничений на суммы, то есть речь идет о поддержке не на 100 млрд, или 1 трлн, а об условно бесконечной сумме. То есть печатный станок включают на полную и будь что будет.

Судя по реакции фондового рынка, инвесторы новость эту восприняли достаточно сдержанно. А значит настроения на рынке все еще продажные, так что любой подъем используем для продаж.

Мы же считаем, что краткосрочный эффект от таких действий ФРС, возможно, и будет позитивным, но в перспективе это очень опасные шаги. Да и США в короновирусной гонке уже вырвались на третье место и с такими темпами могут закончить неделю если не на первом, то на втором месте.

Кроме того аналитики соревнуются чей прогноз по экономике США во втором квартале будет хуже. Goldman Sachs, например, ожидает падение на 24%, а Morgan Stanley – на 30%. Но дальше всех пошел Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард, который ожидает падение ВВП на 50% (!) при одновременном росте безработицы до 30%.

В общем, доллар нужно продавать (в первую очередь против японской иены), а также покупать золото.

Италия тем временем еще сильнее ужесточила карантинные меры, что привело практически к полной остановке промышленного производства в стране. В этом свете не может не напомнить о нашей рекомендации продавать пару EURGBP. Хотя и стоит отметить, что решение Германии предоставить экономике помощь в размере 750 млрд евро вполне может иметь позитивный эффект для евро. Но в этом плане лучше купить евро против доллара.

Из прочих наших позиций напоминаем про среднесрочные покупки нефти. Мотивация: текущие форс-мажоры для рынка нефти, на наш взгляд, создали достаточно уникальную, но временную ситуацию. Уникальную из-за масштабов падения цены за счет одновременного негативного влияния падения спроса (эпидемия коронавируса и экономические последствия от нее) и резкого роста предложения (действия Саудовской Аравии). Но оба этих фактора преходящи. Китай показал, что эпидемия (по крайней мере ее активная фаза) явление временное и даже дал ориентиры по длительности экстремальной фазы – пара месяцев. Позиция Саудовской Аравии больше похожа на показательный жест, цель которого очевидна – повысить уровень сговорчивости России. При всей браваде ни одного из ключевых производителей нефти не устраивают цены в районе $20, а значит договору быть. Отметим также, что пока что фактически производство не нарастили. По данным Reuters экспорт в марте Саудовской Аравии составил 7,3 млн баррелей, а никак не 10 млн баррелей, которыми угрожали саудиты. Таким образом, это лишь вопрос времени, когда драйверы снижения цен на нефть сойдут на нефть и изменят направления своего воздействия с юга на север.