Несколько аргументов в пользу покупок USDJPY

8. März 2020

В текущих полупанчиеских условиях активы-убежища пользуются повышенным спросом. Во многом этим объясняется укрепление не только золота, но и японской иены. Но вот дальнейшие рост иены мы б поставили под большой знак вопроса. Почему и что делать с парой USDJPY читайте в нашем обзоре.

Начнем с того, что еще пару недель назад иена чуть не лишилась статуса актива убежища.

Поводом для этого стала публикация разгромных данных по ВВП Японии за четвертый квартал. ВВП страны снизился на 1,6% (прогноз был снижение на 0,9%) в метрике кв/кв и на 6,3% (!) по отношению к аналогичному кварталу прошлого года (худший результат с 2014года). И хотя причины для такого провала в целом уважительные – разрушительный тайфун и повышение налогов, картина от этого не становится менее удручающей.

Учитывая, что Китай является крупнейшим торговым партнером Японии, есть все основания ожидать слабых данных и в первом квартале 2020 года (последствия эпидемии коронавируса). Не забываем также о потерях туристического сектора Японии от запрета Китая на путешествия граждан. Речь идет о сотнях тысячах туристов из Китая, которые должны были посетить Японии, но не посетят со всеми отсюда вытекающими экономическими последствиями.

Два квартал подряд снижения ВВП – это уже официально рецессия. То есть то, о чем мы говорим уже довольно давно в наших обзорах, начинает приобретать все более четкие очертания.

Именно поэтому в какой-то момент (после публикации разгромных данных по ВВП) инвесторы отвернулись от иены даже на фоне растущего спроса на активы-убежища в результате чего пара выросла в район 112.

В этом свете текущие цены в низах 105 выглядят исключительно привлекательными для покупок.

За последние пару недель в экономической жизни Японии не произошло ничего позитивного, что могло бы способствовать столь серьезному укреплению национальной валюты.

Скорее наоборот. До страны добралась эпидемия коронавируса. В итоге Япония сейчас занимает одну из лидирующих позиций в мире после Китая, Южной Кореи, Ирана и Италии по числу официально зарегистрированных случаев заболевания COVID-19. Очевидно, что этот факт ну никак не может быть поводом для экономического оптимизма.

Напомним также о том, что в 2019 году Япония подняла налог на продажи. С 1 октября налог с продаж повышен с 8% до 10%, что уже ударило по потребительским настроениям. В целом сложно представить более неудачный момент для усиления налогового давления. Эта ошибка Правительства еще сыграет злую шутку с экономикой страны.

Ну и в качестве финального аргумента, почему продажи японской иены от текущих цен по большому счету являются перспективной и сравнительно безопасной сделкой, приведем валютные интервенции Банка Японии.

Это достаточно традиционный механизм для Центробанка страны по разрешению экономических проблем. Сильная иена – это плохо для экспортноориентированной экономики Японии. А в условиях, когда экономика уход под воду, укрепление иены может стать смертельно опасным. Так что у Банка Японии в какой-то момент просто не останется выбора кроме как выйти на валютный рынок с интервенциями. Как он это дела уже не раз в прошлом.

В свете всего сказанного выше, публикация пересмотренных данных по ВВП Японии за четвертый квартал в понедельник напомнит инвесторам, о том, насколько близко Японии находится от рецессии. А это с большой вероятностью приведет к активизации продавцов иены и спровоцирует рост пары USDJPY.