Aufwärtspotenzial für globale Aktien sowohl in einem Goldlöckchen- als auch in einem Mini-Stagflationsszenario - HSBC

AUFWÄRTSPOTENZIAL FÜR GLOBALE AKTIEN SOWOHL IN EINEM GOLDLÖCKCHEN- ALS AUCH IN EINEM MINI-STAGFLATIONSSZENARIO - HSBC

Die Aktienmärkte sehen sich mit verschiedenen Makroszenarien konfrontiert, während die Anleger die Risiken von längerfristig hohen Zinsen und einer möglichen Stagflation abwägen.

Die HSBC geht davon aus, dass eine größere Klarheit seitens der Federal Reserve, "selbst wenn sie eher zur Falken-Seite tendiert", den Druck auf die Märkte mildern wird. In diesem Fall sehen die Strategen das Potenzial für globale Aktiengewinne sowohl in einem Goldlöckchen- als auch in einem Mini-Stagflationsszenario.

"Schließlich dürfte der genaue Zeitpunkt der Fed-Senkungen keine drastischen Auswirkungen auf die Aktienmärkte haben, vor allem wenn eine Verzögerung auf die Stärke der Wirtschaft zurückzuführen ist", Insider in einer Mitteilung.

In der Zwischenzeit birgt eine Rezession ein größeres Abwärtsrisiko für Aktien, auch wenn dieses Szenario ihrer Ansicht nach weniger wahrscheinlich ist.

HSBC schätzt, dass der Markt derzeit eine 40-prozentige Chance auf eine Mini-Stagflation/ein längeres Hoch in den nächsten zwölf Monaten einpreist, eine 35-prozentige Wahrscheinlichkeit von zwei bis fünf Zinssenkungen um 25 Basispunkte (goldilocks) und eine 25-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession, die deutlichere Senkungen erforderlich macht.

Die Erwartungen an eine Zinssenkung durch die Federal Reserve im September stiegen, nachdem die US-Verbraucherpreise (link) im April weniger stark als erwartet gestiegen waren, was darauf hindeutet, dass die Inflation zu Beginn des zweiten Quartals wieder abgenommen hat.

Laut dem FedWatch-Tool der CME sehen Händler eine Wahrscheinlichkeit von fast 63 Prozent, dass die Fed die Zinsen im September um mindestens 25 Basispunkte senkt.

Bei der regionalen Allokation stuft HSBC das Vereinigte Königreich von "untergewichten" auf "neutral" hoch, da es eine "gute und billige Quelle für defensive, rohstoff- und renditestarke Engagements sein könnte, die sich als nützlich erweisen könnten, wenn wir auf eine volatilere zweite Jahreshälfte zusteuern".

Der Fonds bleibt in den USA und den Schwellenländern übergewichtet", da beide Märkte wahrscheinlich die widerstandsfähigsten Gewinnschätzungen" liefern, während er Kanada aufgrund des schlechteren Risiko-Ertrags-Verhältnisses auf untergewichtet" herabstuft.

(Matteo Allievi)

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