Hochgelobte US-Aktien lassen Anleger Gewinnenttäuschungen bestrafen

Die hoch bewerteten US-Aktien lassen den Anlegern wenig Spielraum für Enttäuschungen und erhöhen den Einsatz vor einer Woche, in der zwei weitere Technologie- und Wachstumsriesen ihre Berichte vorlegen werden.

Starke Berichte von Microsoft (link) MSFT und der Google-Muttergesellschaft Alphabet (link) GOOG am Donnerstag verhalfen dem S&P 500 SPX zu seinem größten Wochengewinn seit Anfang November, nachdem er erstmals in diesem Jahr um 5 Prozent zurückgegangen war. Der S&P 500 ist im Jahr 2024 um etwa 7 Prozent und seit Ende Oktober um etwa 24 Prozent gestiegen.

Die Anleger bestraften jedoch eine enttäuschende Prognose von Meta Platforms (link) META. Die Aktie der Facebook-Muttergesellschaft stürzte am Donnerstag nach dem Bericht um über 10 Prozent ab. Eine Umsatzwarnung ließ die Aktien des Industriegiganten Caterpillar (link) CAT um 7 Prozent fallen.

Im Allgemeinen haben die Aktien von S&P 500-Unternehmen, die die Gewinnschätzungen der Analysten in diesem Quartal übertroffen haben, im Durchschnitt nur um 0,2 Prozent zugelegt, so die Strategen von JPMorgan. Im Gegensatz dazu sind die Aktien der Unternehmen, die die Gewinnschätzungen verfehlt haben, im Durchschnitt um 4 Prozent zurückgefallen, was die größte Underperformance bei Gewinnverfehlungen seit mindestens acht Jahren darstellt.

Die Gewinnberichte waren "ziemlich gut", sagte Rick Meckler, Partner bei Cherry Lane Investments. Aber "jeder, der in irgendeiner Weise enttäuscht wurde, zahlt einen ziemlich hohen Preis"

In der kommenden Woche stehen weitere Gewinne der so genannten Magnificent Seven an, die die Märkte im vergangenen Jahr in die Höhe getrieben haben. Amazon AMZN berichtet am Dienstag und Apple AAPL am Donnerstag. Am Mittwoch wird die Federal Reserve nach Abschluss ihrer zweitägigen Sitzung ihre jüngste geldpolitische Erklärung veröffentlichen.

Einige sind der Meinung, dass der fast ungebremste Anstieg des Marktes in den letzten sechs Monaten dazu geführt hat, dass die Anleger Gewinnrückschläge weniger gut verzeihen. Laut LSEG Datastream wird der S&P 500 mit dem 20-fachen der voraussichtlichen Gewinne gehandelt und liegt damit deutlich über seinem historischen Durchschnitt von 15,7.

"Wir haben davor gewarnt, dass potenzielle Gewinnübertreibungen angesichts der bereits starken Aktienkurse im Vorfeld der Gewinnsaison und der überzogenen Positionierung nicht zu einem Anstieg der Aktienkurse während der Ergebnissaison führen könnten", so die JPMorgan-Strategen. "In der Tat waren die Aktienkursreaktionen in den USA () bisher wenig überzeugend."

Die Aktien von Tesla (link) TSLA stiegen Anfang der Woche um 12 Prozent, nachdem das Unternehmen angekündigt hatte, bis Anfang 2025 neue Modelle auf den Markt zu bringen. Einige Anleger führten dies auf die Schnäppchenjagd nach einem schmerzhaften Ausverkauf in diesem Jahr zurück, wodurch die Messlatte für gute Nachrichten viel niedriger lag. Die Tesla-Aktien liegen in diesem Jahr weiterhin über 30 Prozent im Minus.

Steigende Treasury-Renditen könnten ein weiterer Faktor sein. Wenn die Anleiherenditen steigen, werden die prognostizierten künftigen Gewinne der Unternehmen in den Modellen der Analysten stärker abgezinst, da die Anleger nun eine höhere Rendite aus risikofreien Staatsanleihen erzielen können. Die Benchmark-Rendite 10-jähriger Staatsanleihen erreichte in dieser Woche mit 4,74 Prozent den höchsten Stand seit Anfang November, nachdem es weitere Hinweise auf eine unerwartet hohe Inflation gab.

Insgesamt haben jedoch 78 Prozent der S&P 500-Unternehmen die Gewinnschätzungen der Analysten für das erste Quartal übertroffen, wobei die Gewinne im Vergleich zum Vorjahrum 5,6 Prozent steigen dürften, wie LSEG IBES am Freitag mitteilte.

Solide Unternehmensergebnisse haben an Bedeutung gewonnen, da steigende Treasury-Renditen und eine hartnäckige Inflation die Unsicherheit in Bezug auf Aktien erhöht haben, sagte Chuck Carlson, CEO bei Horizon Investment Services.

Die Unternehmensgewinne erreichen ein Niveau, das den Markt stützen und die Unsicherheiten in Bezug auf die Inflation und die Zinssätze ausgleichen kann", so Carlson.

Die Gewinne könnten in den Hintergrund treten, wenn die Anleiherenditen weiter steigen oder die Inflationsdaten stärker als erwartet ausfallen. Die Anleger erwarten von der Fed bei der Sitzung in der nächsten Woche zwar keine Zinsschritte, sie werden aber auf die Erkenntnisse der Zentralbank über die jüngsten Anzeichen für eine stärker als erwartete Inflation achten.

Die Erwartung von Zinssenkungen, die eine der Haupttriebfedern der Rallye gewesen war, ist nach den Anzeichen für eine starke Wirtschaft und eine hartnäckige Inflation zurückgegangen. An den Terminmärkten rechneten die Anleger am Freitag nur noch mit 35 Basispunkten für Zinssenkungen im Jahr 2024, verglichen mit mehr als 150 im Januar.

Die Gewinne waren positiv, aber was den Markt mehr beunruhigt, ist die Inflation und was die Fed dagegen tun wird", sagte Scott Wren, Senior Global Market Strategist beim Wells Fargo Investment Institute.