„Ich habe diesen Film schon einmal gesehen“ – Ray DalioBullrun, Crash, Bullrun, Crash das ist die Kurzbeschreibung der letzten zwei Börsenjahre. Jedes Mal sobald wir eine grüne Woche haben, rufen irgendwelche Moon Boys den nächsten großen Bullrun aus und sobald der Kurs 3 Tage infolge rot ist kommt sarkastischerweise teilweise von den gleichen Leuten der Aufruf zur großen Depression und größten Krise der letzten 75 bis 100 Jahre.
Ich persönlich als Elliott Wellen Analyst denke in Zyklen und bin der Meinung die Menschen, welche denken, dass wir die nächsten 10 Jahre weiter gerade hochsteigen werden wie die letzten 10 Jahre, sind kurzsichtig, denn es bahnt sich etwas an, was wahrscheinlich nur die Nachkriegsgeneration erlebt hat und in 20 bis 30 Jahren werden wir in einer Welt leben die ganz anders ist als jene heute. Wie diese aussehen wird ehrlich gesagt keine Ahnung und darüber zu philosophieren würde Schwurbelei gleichkommen. Mich interessiert nur was passiert mit den Märkten und wie kann ich mein Geld, also meine Lebenszeit welche ich zum Verdienen dieses Geldes eingesetzt habe, am besten schützen.
So wie ich die Elliott Wellen Analyse bei amerikanischen Indizes und Aktien interpretiere sehe ich schwarz. Der Nasdaq und S&P 500 befinden sich auf ATH, bauen massive Divergenzen auf und auch im Volumen ist der Anstieg um einiges schwächer als vorhergegangene. Auch die meisten Titel der Magnificent 7 schauen immer mehr nach Top aus. Diese, welche als Flaggschiffe der US Wirtschaft gelten könnten mit ihrem Fall den Sturz Amerikas als größte Weltmacht und damit das Ende der Weltordnung so wie wir sie kennen einleiten.
Jetzt wenn wir aber zum Zitat vom Anfang zurückkommen. Wer Ray Dalio kennt weiß, er ist ein großer Verfechter davon Geschehnisse aus der Vergangenheit mit jenen heute zu vergleichen um seine Investitionsentscheidungen zu treffen. Das habe ich auch gemacht und ich sehe klare Parallelen zur Dotcom Bubble 2000, kurz damit ihr wisst was damals passierte:
→ 1990 bis 1993: Nach der großen Rezession Gefühl eines Soft Landings
→ 1993 bis 1996: Erholung und Stabilisierung
→ 1996 bis 1998: Kapital geht stark in den Technologiesektor
→ 1998 bis 2000: Massive Spekulationsblase, IPOs steigen massiv und werden durch Zinssenkungen nochmals befeuert
Und jetzt kommt mein Punkt. Nach Corona hatte jeder das Gefühl eines Soft Landings, das sieht man auch an den IPO Zahlen 2021. Dann haben wir bis Ende 2023 mit hartnäckiger Inflation zu kämpfen gehabt, doch haben uns langsam aber sicher wieder stabilisiert. Und seit 2022 bis 2023 sehen beziehungsweise sahen wir eine massive Investitionswelle in KI und Big Tech, obwohl die meisten Investments im KI Bereich diesen Firmen bis heute nur Geld kosten und keines einbringen.
Nur was ich noch nicht sehe ist eine massive Spekulationsblase, wo neue Firmen wie Unkraut aus dem Boden sprießen und eine Small Cap Rallye befeuert von Retail Kapital entsteht. Die IPO Zahlen steigen nach den schwachen Jahren 2022 und 2023 zwar wieder, zeigen aber noch keine ungesunden Ausschläge die auf Euphorie hindeuten würden. Wir haben noch keine
Outperformance des Russell 2000 zum S&P 500 gesehen, was vor fast jedem Big Crash der Fall war und obwohl die großen Indizes auf ATH Niveau stehen nehme zumindest ich nicht wirklich einen Hype wahr und das bestätigen mir auch die Google Trends Suchanfragen.
Ich finde auch sehr interessant wenn man die FEDFUNDS und den S&P 500 über den Chart der 10 Year Yields der USA legt erinnert mich die Struktur von 1990 bis 2000 ziemlich an jene von heute. Nach einem starken Anstieg der Yields sind die Zinsen gleich mit hochgeschossen und der Aktienmarkt eingebrochen. Erst mal nichts Besonderes, was die Jahre darauf passierte aber schon. Der Aktienmarkt erholte sich schnell und stieg parabolisch weiter, während die Yields sanken und die Zinsen nur sehr langsam und zäh wieder zurückgingen bevor es dann zum großen Dotcom Crash kam.
Vielleicht liegt genau dort der Unterschied zwischen einer normalen Korrektur und einer echten Euphoriephase. Die wirklichen Tops entstehen meistens nicht in Angst sondern in Gier. Nicht wenn jeder skeptisch ist sondern wenn selbst Menschen ohne Interesse an Märkten plötzlich anfangen über Aktien und KI zu reden. Und genau dieses Gefühl fehlt mir aktuell noch komplett.
Deshalb glaube ich persönlich dass wir uns möglicherweise erst im letzten Abschnitt dieses Zyklus befinden. Ein Bereich in dem die Big Player ihre Positionen langsam an Retail verkaufen während die breite Masse erst beginnt wieder Vertrauen in steigende Kurse zu entwickeln. Vielleicht kommt der große Crash früher als viele denken oder vielleicht sehen wir davor noch genau diesen letzten irrationalen Anstieg der historisch fast immer am Ende solcher Zyklen stand.
Am Ende wird der Markt sowieso machen was er will. Die einzige Frage ist nur ob man vorbereitet ist wenn sich der Zyklus dreht.
