HEIDas Unternehmen verzeichnet ein phänomenales Wachstum, doch Investoren hinterfragen zunehmend die Angemessenheit seiner Bewertung.
Was macht HEICO einzigartig?
HEICO beschafft auf gekonnte Weise kritische, aber in geringen Stückzahlen gefertigte Flugzeugteile, erhält die FAA-PMA-Zertifizierung dafür und verkauft sie 30–50 % günstiger als Originalausrüster (OEMs). Dies schafft Kundentreue und einen stabilen Umsatzstrom.
Dezentrale Struktur
Übernommene Unternehmen behalten ihre Management- und operative Autonomie. Dies motiviert die Teams und ermöglicht HEICO die effektive Integration neuer Assets unter Beibehaltung des vorhandenen Know-hows.
Zwei Wachstumsmotoren: Luftfahrt + Elektronik.
Flight Support Group (FSG, ca. 55 % des Umsatzes): Reparatur und Herstellung von Flugzeugteilen. Wachstum durch die Erholung des Flugverkehrs und die Modernisierung der Flugzeugflotte.
Electronic Technologies Group (ETG, ca. 45 % des Umsatzes): Margenstarke Komponenten für Raumfahrt, Verteidigung und Medizin. Dies ist eine strategische Diversifizierung und der Eintritt in Märkte mit hohen Markteintrittsbarrieren.
Das Unternehmen ist ein Meister im Erwerb von Nischenunternehmen (mehr als zehn in den letzten drei Jahren) und baut so seine Expertise und seinen Marktanteil kontinuierlich aus.
Wachstumstreiber:
Der Markt für Flugzeugwartung wird bis 2035 voraussichtlich auf 156 Milliarden US-Dollar anwachsen.
ETG-Division: Steigende kommerzielle Starts, Satellitenkonstellationsprogramme (Starlink, Kuiper) und Verteidigungsaufträge treiben dieses margenstarke Segment direkt an.
Trotz steigender Verschuldung bleibt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA tragbar (ca. 3,8x). Der operative Cashflow ist stark (über 600 Millionen US-Dollar in den ersten neun Monaten des Jahres 2025) und ermöglicht es dem Unternehmen, Schulden zu bedienen und Dividenden durch Aktienrückkäufe zu finanzieren.
Der Nachteil liegt natürlich in der hohen Bewertung anhand verschiedener Kennzahlen. Beispielsweise ist ein Kurs-Umsatz-Verhältnis von 10 teuer. Der Markt zahlt für ein hochwertiges, wachstumsstarkes Unternehmen.
