Vergiss den CPI – Das ist der wahre Treiber von InflationMoin zusammen, willkommen zu Tag 6! Gestern haben wir den „Motor“ der Märkte kennengelernt: das Wirtschaftswachstum (BIP). Wir haben verstanden, warum ein wachsender Kuchen für Aktien, Anleihen und Rohstoffe so verdammt wichtig ist. Aber jeder Motor erzeugt auch Abgase. Wenn der Motor zu heiß läuft, entsteht Druck. Und in der Wirtschaft nennen wir diesen Druck: Inflation
Die meisten Anfänger denken bei Inflation nur: "Oh, meine Butter im Supermarkt ist schon wieder teurer geworden." Sie schauen auf Indikatoren wie den CPI (Verbraucherpreisindex) oder PCE und versuchen, jede kleine Nachkommastelle zu interpretieren. Aber um Inflation wirklich traden zu können, müssen wir aufhören, nur auf die Preisschilder zu starren. Wir müssen verstehen, woher dieser Druck eigentlich kommt.
Die simple Mechanik hinter der Inflation
Wenn man das Wort „Inflation“ hört, denken die meisten sofort an endlose Debatten im Fernsehen, an komplizierte Berechnungen von Zentralbanken oder einfach an den Schock beim Bezahlen an der Supermarktkasse. In der Finanzwelt wird fast täglich darüber diskutiert: Wie hoch ist der CPI heute? Was macht der PCE? Schlägt der PPI den Konsens? Man kann sich in diesen ganzen Abkürzungen und Nachkommastellen unglaublich schnell verlieren.
Aber lass uns all diese komplizierten Messwerte für einen Moment komplett vergessen.
Wenn man den Lärm ausblendet, ist Inflation im Kern eigentlich ein extrem simples und rein mechanisches Konzept. Es ist schlichtweg die Veränderung des allgemeinen Preisniveaus in einer Wirtschaft über die Zeit. Und wie beim Wirtschaftswachstum (das wir uns gestern angesehen haben) geht es weniger darum, wie man es exakt auf die zweite Kommastelle misst, sondern darum, das System dahinter zu verstehen. Denn wenn du die Mechanik verstehst, bist du der Schlagzeile immer einen Schritt voraus.
Wie entsteht also diese Veränderung der Preise? Warum wird plötzlich fast alles gleichzeitig teurer?
Stell dir dafür eine riesige Waage vor, die die gesamte Wirtschaft repräsentiert.
Auf der linken Seite dieser Waage liegen die gesamten nominalen Ausgaben. Das ist die absolute Geldsumme, die Haushalte, Unternehmen und der Staat zusammen in die Hand nehmen wollen, um Dinge zu kaufen. Es ist die pure Dollarnachfrage — also die Frage: Wie viel Geld jagt gerade durch das System?
Auf der rechten Seite der Waage liegt die gesamte Produktion. Das ist das physische und reale Angebot der Wirtschaft. Es ist die Gesamtheit aller Autos, Häuser, Lebensmittel, Haarschnitte, Arztbesuche und Software-Lizenzen, die in diesem Moment überhaupt existieren oder gerade hergestellt werden können.
Diese beiden Seiten der Waage stehen in einem ständigen Kampf miteinander. Und Inflation ist das Ergebnis, wenn dieses Gleichgewicht kippt.
Inflation entsteht immer dann, wenn die linke Seite (die nominalen Ausgaben) deutlich schneller und stärker wächst als die rechte Seite (die Produktion). Wenn plötzlich viel mehr Geld in Umlauf kommt und die Leute wie verrückt konsumieren oder investieren wollen, die Wirtschaft aber gar nicht schnell genug neue Dinge produzieren kann, um diese Nachfrage zu befriedigen. Dann jagen plötzlich zu viele Dollar zu wenigen Gütern hinterher.
Und jetzt kommt der wichtigste Punkt, den viele übersehen: In diesem Kampf zwischen Nachfrage (Ausgaben) und Angebot (Produktion) gewinnt über die Zeit hinweg fast immer die Nachfrage.
Warum ist das so?
Weil Ausgaben eine psychologische und finanzielle Entscheidung sind, während Produktion oft harten, physischen Gesetzen unterliegt. Wenn Haushalte oder Unternehmen beschließen, mehr Geld auszugeben — sei es durch höhere Löhne oder (noch viel wichtiger) durch Kredite —, dann passiert das extrem schnell. Geld ausgeben geht fast in Echtzeit. Die Nachfrage kann von heute auf morgen geradezu explodieren.
Die Produktion auf der anderen Seite ist viel träger. Du kannst nicht einfach per Fingerschnippen die Kapazität einer Fabrik verdoppeln, zehntausend neue LKW-Fahrer aus dem Nichts zaubern oder eine neue Kupfermine eröffnen. Die Wirtschaft braucht Zeit, um sich an neue Nachfrage anzupassen.
Wenn also der Wille, Geld auszugeben, die physikalische Fähigkeit der Wirtschaft, Güter und Dienstleistungen bereitzustellen, übersteigt, passiert genau eine Sache: Die Preise knallen nach oben. Die Unternehmen merken, dass sie ihre Lager leergekauft bekommen, und heben die Preise an. Das ist der Moment, in dem die nominale Nachfrage das reale Angebot überlagert.
Das bedeutet: Auch wenn wir immer wieder von „Lieferkettenproblemen“ oder „Angebotsschocks“ (wie bei einem Krieg oder einer Naturkatastrophe) hören — und diese natürlich kurzfristig massive Preisspitzen auslösen können —, ist der wahre, dauerhafte Motor der Inflation fast immer auf der Nachfrageseite zu finden. Es ist das anhaltende Übergewicht der nominalen Ausgaben über das, was die Wirtschaft realistisch leisten kann.
Wer also Inflation traden oder sein Portfolio davor schützen will, darf nicht einfach nur darauf warten, dass der Supermarkt teurer wird. Er muss die linke Seite der Waage beobachten: Wann und warum fangen die Leute plötzlich an, massiv mehr Geld auszugeben?
Und genau das führt uns zur nächsten, alles entscheidenden Frage: Woher kommt dieses viele Geld eigentlich?
Woher kommt das viele Geld? (Die 3 Quellen)
Okay, wir haben also festgestellt: Inflation entsteht primär dann, wenn die nominalen Ausgaben in der Wirtschaft viel schneller wachsen als die Produktion. Das führt logischerweise direkt zur nächsten, alles entscheidenden Frage: Woher kommt eigentlich plötzlich all dieses Geld? Wie kann eine ganze Gesellschaft beschließen, von heute auf morgen deutlich mehr auszugeben?
In einer Wirtschaft gibt es im Grunde nur genau drei Quellen, aus denen Ausgaben finanziert werden können. Und wenn wir verstehen, wie diese drei Quellen funktionieren, verstehen wir auch, woher der eigentliche Inflationsdruck kommt.
1. Einkommen (Der stabile Grundbaustein)
Die offensichtlichste und gesündeste Quelle für Ausgaben ist das ganz normale Einkommen. Die Leute gehen arbeiten, bekommen ihren Lohn und geben dieses Geld dann für Miete, Essen oder Konsum wieder aus. Das ist das absolute Rückgrat jeder Wirtschaft.
Aber wenn wir uns Einkommen in Bezug auf Inflation ansehen, gibt es einen Haken: Einkommen ist von Natur aus limitiert und wächst relativ langsam.
Warum? Weil die Gesamteinkommen einer Wirtschaft stark an die Erwerbsbevölkerung gebunden sind. Es gibt nur eine bestimmte Anzahl an Menschen, die arbeiten können, und diese Menschen können auch nur eine bestimmte Anzahl an Stunden leisten. Wenn die Wirtschaft wächst, steigen die Löhne zwar mit, aber sie bewegen sich größtenteils im Einklang mit der tatsächlichen Produktion der Arbeitnehmer. Du verdienst nicht plötzlich über Nacht 50% mehr, und Millionen von neuen Arbeitsplätzen entstehen auch nicht in einer Woche.
Das bedeutet: Ausgaben, die nur durch normales Einkommenswachstum angetrieben werden, sind sehr stabil. Sie haben aber natürliche, physikalische Grenzen. Einkommen allein reicht in der Regel nicht aus, um einen so massiven, plötzlichen Nachfrageschub zu erzeugen, dass die Inflation komplett außer Kontrolle gerät.
2. Verkauf von Vermögenswerten (Das Sparschwein & der Staat)
Die zweite Möglichkeit, wie Haushalte oder Unternehmen an Geld zum Ausgeben kommen, ist der Verkauf von Vermögenswerten. Stell dir vor, jemand verkauft Aktien, Anleihen, ein Stück Land oder plündert schlichtweg sein Erspartes auf dem Konto, um sich ein neues Auto zu kaufen oder eine große Reise zu bezahlen. Das kurbelt die nominalen Ausgaben kurzfristig stark an.
Aber auch hier gibt es ein massives Problem: Es ist absolut nicht nachhaltig.
Im normalen Wirtschaftszyklus sind Menschen und Unternehmen über die Zeit hinweg eigentlich "Nettokäufer" von Vermögenswerten. Sie versuchen, ihr Geld anzulegen und Vermögen aufzubauen, anstatt es ständig abzustoßen. Ein massenhafter, andauernder Verkauf von Vermögenswerten passiert meistens nur dann, wenn es der Wirtschaft extrem schlecht geht und die Leute verzweifelt Lücken in ihrem Budget schließen müssen (z. B. bei einer Finanzkrise). Das ist dann eher ein Zeichen von Schwäche als von einem gesunden Nachfrage-Boom.
Es gibt hier allerdings eine historische Ausnahme: Staatliche Geldgeschenke (Stimulus).
In der Zeit nach COVID-19 haben wir genau das extrem extrem gesehen. Regierungen haben gigantische Mengen an "Cash-Schecks" (Helikoptergeld) direkt auf die Konten der Bürger überwiesen. Diese massiven staatlichen Cash-Injektionen fallen im makroökonomischen Sinn in eine ähnliche Kategorie. Sie haben zu einem absurden Anstieg der nominalen Ausgaben geführt, der die Produktion völlig überrannt hat. Das Ergebnis haben wir alle gespürt: Die Inflation ist weltweit explodiert.
Aber selbst diese staatlichen Stimulus-Pakete sind endlich. Irgendwann ist das Geld ausgegeben. Als dauerhafter Motor für jahrzehntelange Inflation taugt diese Quelle nicht.
3. Kredite (Das wahre Inflations-Monster)
Und damit kommen wir zur dritten, mächtigsten und gefährlichsten Quelle für nominale Ausgaben: Die Kreditaufnahme.
Hier wird es richtig wild. Denn im absoluten Gegensatz zum normalen Arbeitseinkommen oder deinen Ersparnissen haben Kredite keine physischen Grenzen.
Wenn die Rahmenbedingungen stimmen – also die Zinsen niedrig sind, die Wirtschaft optimistisch in die Zukunft blickt und die Banken bereitwillig Geld verleihen –, dann kann die Kreditaufnahme geradezu explodieren. Jeder kann plötzlich Geld ausgeben, das er eigentlich noch gar nicht verdient hat. Unternehmen nehmen Milliarden auf, um Maschinen zu bestellen oder andere Firmen zu kaufen. Haushalte nehmen riesige Hypotheken für Häuser auf oder konsumieren extrem über Kreditkarten.
Das Entscheidende an Krediten ist: Sie sind komplett losgelöst von der tatsächlichen, momentanen Produktion. Während Einkommen ungefähr so schnell wächst wie das, was die Arbeiter herstellen, können Kredite die Ausgabenkurve fast senkrecht nach oben schießen lassen. Die Leute rennen mit neu geliehenem Geld los und wollen sofort konsumieren – lange bevor die Wirtschaft auch nur ansatzweise die Chance hat, all die Güter und Dienstleistungen zu produzieren, die plötzlich nachgefragt werden.
Genau dieses massive Übergewicht von kreditfinanzierten Ausgaben gegenüber einer trägen Produktion ist der Stoff, aus dem strukturelle Inflationsträume gemacht sind.
Zusammenfassend: Einkommen wächst stetig, ist aber limitiert. Vermögensverkäufe (oder Cash-Schecks) wirken kurz und heftig, sind aber irgendwann leer. Kreditaufnahme ist der absolute Haupttreiber. Wenn wir in der Finanzwelt darüber sprechen, ob Inflation droht oder abflacht, schauen wir deshalb primär auf den Kreditzyklus. Er ist das wahre Thermostat der Wirtschaft. Fließt das geliehene Geld in Strömen, heizt sich die Inflation auf. Stockt die Kreditvergabe, kühlen die Preise ab (Deflation). Wer diesen Hebel versteht, hat das Inflations-Game entschlüsselt.
Warum die Produktion nicht hinterherkommt Der Schildkröten Trick
Jetzt haben wir also verstanden, dass Kredite die Ausgabenkurve von heute auf morgen fast senkrecht nach oben schießen lassen können. Wenn die Banken die Schleusen öffnen, steht plötzlich massiv neues Geld bereit, das sofort ausgegeben werden will.
An diesem Punkt stellt der logische Anfänger meistens folgende Frage: "Aber warum ist das ein Problem? Wenn die Leute plötzlich so viel Zeug kaufen wollen, warum stellen die Unternehmen nicht einfach sofort mehr her und machen den Rekordumsatz ihres Lebens?"
Die Antwort darauf ist der Kern, warum Inflation überhaupt existiert: Weil die echte Welt harte, physikalische Grenzen hat.
Während du auf einem Computerbildschirm Milliarden an neuem Kreditgeld mit ein paar Tastenanschlägen erzeugen kannst, funktioniert die reale Wirtschaft nicht wie ein Videospiel. Du kannst die Produktion nicht einfach per Mausklick verdoppeln. Um zu verstehen, warum die rechte Seite der Waage (das Angebot) so extrem träge ist, müssen wir uns ansehen, woraus die gesamte Produktion einer Wirtschaft überhaupt besteht.
Wir teilen sie grob in zwei riesige Blöcke auf: Güter und Dienstleistungen. Und beide haben ihre ganz eigenen, eisernen Fesseln.
Die Kapazitätsgrenze der Güter
Bei den Gütern sprechen wir über alles, was physisch greifbar ist. Das fängt ganz unten bei rohen Rohstoffen wie Kupfer, Öl, Holz Milch Honig ;) oder Weizen an und endet ganz oben bei hochkomplexen Endprodukten wie Smartphones, Autos oder Flugzeugen.
Wenn die Kreditnachfrage explodiert und alle plötzlich ein neues Auto oder Haus wollen, stoßen die Unternehmen sofort an eine Wand: die bestehende Produktionskapazität. Du kannst nicht einfach in den Garten gehen und am nächsten Tag eine funktionierende Halbleiterfabrik hinstellen. Du kannst nicht sagen: "Wir brauchen mehr Kupfer", und übermorgen steht eine neue Mine in den Anden.
Das Finden von Rohstoffen, das Beantragen von Genehmigungen, der Bau von Fabriken, das Einrichten von Lieferketten und das Kaufen von gigantischen Maschinen – das alles dauert teilweise drei bis sieben Jahre! Die Güterproduktion ist also extrem starr an das gebunden, was jetzt gerade an Fabriken und Minen auf der Welt existiert. Sie kann zwar leicht hochgefahren werden (z.B. durch Sonderschichten), aber das hat harte, physikalische Ressourcenbeschränkungen. Wenn das Limit erreicht ist, aber die Käufer mit ihren prallen Kreditkarten weiter Schlange stehen, hat das Unternehmen nur noch eine einzige Möglichkeit: Es erhöht die Preise.
Die einzige Ausnahme hier sind rein digitale Produkte wie Software-Downloads oder Streaming-Abos. Diese haben fast "Null-Grenzkosten", weil jeder weitere Klick keine Ressourcen frisst. Aber im Gesamtbild der Weltwirtschaft machen diese rein digitalen, kostenlosen Ausweitungen einen viel zu kleinen Teil aus, um die Inflationsdynamik aufzuhalten
Die Menschen-Grenze bei Dienstleistungen
Auf der anderen Seite haben wir die Dienstleistungen. Das ist alles, was du nicht in eine Box packen kannst: Der Arztbesuch, die Rechtsberatung vom Anwalt, der Haarschnitt, das Essen im Restaurant oder der Handwerker, der dir die Heizung repariert.
Auch hier gibt es ein massives Problem, wenn die Nachfrage plötzlich durch die Decke geht. Die Produktion von Dienstleistungen basiert fast zu 100% auf Menschen – auf Arbeitskraft. Und genau wie es nicht unendlich viele Fabriken gibt, gibt es auch nicht unendlich viele Menschen.
Die Ausweitung von Dienstleistungen wird knallhart durch die Größe der Erwerbsbevölkerung limitiert. Wenn jeder plötzlich das Geld hat, um dreimal die Woche essen zu gehen oder sich jede Woche massieren zu lassen, gibt es einfach nicht genug Kellner, Köche und Friseure, um das zu bedienen. Du kannst Menschen nicht aus dem Nichts erschaffen. Und auch hier ist das Ergebnis simpel: Wenn der Handwerker plötzlich für die nächsten drei Monate ausgebucht ist, weil jeder sein Haus renovieren will, wird er seinen Stundenlohn drastisch anheben.
Der Domino-Effekt: Von den Gütern zu den Menschen 🀄
Wenn wir diese beiden Limits (Kapazität und Menschen) zusammennehmen, wird klar, warum die Produktion weniger volatil ist als die Kreditausgaben und warum sie den Kampf fast immer verliert.
Wenn der Kredit-Turbo gezündet wird, prallen die explodierenden nominalen Ausgaben mit voller Wucht auf eine Produktion, die in physischen Ketten hängt. Und diese Kollision erzeugt eine ganz typische Kettenreaktion, die wir als Makro-Investoren genau beobachten:
Die Schnittstelle, an der diese Nachfrage-Explosion am heftigsten spürbar wird, ist fast immer der Güter- und Rohstoffsektor. Hier schlägt der Überfluss an Geld am brutalsten auf die starren Produktionsgrenzen (die Minen und Fabriken). Deshalb geht die bedeutendste Inflationsdynamik historisch gesehen immer erst von den harten Gütern (und den Rohstoffpreisen) aus.
Von dort aus wandert die Inflation langsam wie eine unsichtbare Welle die Lieferkette hinauf. Wenn alles physische Material teurer wird, fangen die Unternehmen an, höhere Löhne zahlen zu müssen, damit ihre Arbeiter sich das Leben noch leisten können. Und sobald diese höheren Löhne im Dienstleistungssektor ankommen, ist die Inflation voll in der Gesellschaft angekommen.
Das bedeutet für uns: Diese zeitliche Verzögerung – von der Güter- zur Dienstleistungsinflation – ist kein Zufall. Sie ist eine exakte, mechanische Funktion aus der Sensibilität gegenüber Krediten und den physischen Limits unserer Welt. Wer das versteht, muss bei Inflationsängsten nicht mehr raten, sondern weiß genau, wo auf dem Chart das Feuer als Erstes ausbrechen wird.
Was bedeutet das für deine Assets?
Okay, wir haben jetzt verstanden, wie das Inflations-Monster entsteht. Wir wissen, dass eine Flut aus nominalen Ausgaben (meist auf Pump) gegen eine träge Produktion prallt und die Preise dabei nach oben drückt. Die Mechanik dahinter ist faszinierend, aber als Trader und Investoren stellt sich am Ende nur eine Frage: Wie reagieren meine Charts auf diese Naturgewalt?
Ähnlich wie beim Wirtschaftswachstum wirkt Inflation auf Aktien, Anleihen und Rohstoffe völlig unterschiedlich. Wenn du nicht genau weißt, wie diese Übertragung funktioniert, riskierst du in Zeiten hoher Inflation massive Drawdowns. Hier ist dein systematisches Playbook:
Rohstoffe (Commodities) – Die Inflations-Zwillinge
Wenn es eine Anlageklasse gibt, die im Lexikon direkt neben dem Wort „Inflation“ abgebildet sein sollte, dann sind es Rohstoffe. In der Makro-Welt betrachten wir Rohstoffpreise und Inflation oft fast als Synonyme. Sie hängen unmittelbar an der vordersten Front dieser Dynamik.
Erinnern wir uns an den Domino-Effekt von vorhin: Wenn die Ausgaben in der Wirtschaft plötzlich explodieren und die Nachfrage nach physischen Gütern steigt, was muss dann als Allererstes passieren? Die Fabriken müssen Material einkaufen, um diese Güter überhaupt herstellen zu können. Sie brauchen Kupfer, Öl, Stahl, Aluminium oder Energie. Und da die Rohstoffminen zu diesem Zeitpunkt bereits an ihren Kapazitätsgrenzen arbeiten, schießt der Preis für diese Basis-Materialien sofort in die Höhe.
Rohstoffe sind extrem liquide (sie werden an Börsen in Echtzeit gehandelt) und deshalb spiegeln sie diese Veränderung der nominalen Ausgaben fast auf die Sekunde genau wider.
Das macht Rohstoffe einzigartig: Sie sind sowohl das erste Symptom einer Überhitzung (sie zeigen dir an, dass die Ausgaben das Angebot überrennen) als auch ein Treiber für noch mehr Inflation in der Zukunft. Denn wenn Kupfer und Öl am Anfang der Lieferkette teurer werden, wird später zwangsläufig auch alles teurer, was daraus hergestellt oder damit transportiert wird.
Wenn du als Makro-Trader einen echten Edge in einem inflationären Regime suchst, musst du Rohstoffe extrem genau im Blick behalten. Sie sind das Fieberthermometer der Güterwirtschaft.
Aktien (Equities) – Das gemischte Doppel
Viele Anfänger glauben, dass Aktien bei Inflation immer steigen müssen, weil ja die Preise steigen und damit automatisch auch die Kurse. Die Realität ist jedoch viel nuancierter. Für Aktien ist das Thema Inflation ein extremes zweischneidiges Schwert, weshalb man im Aggregat oft sagt, dass sie eine "gemischte" oder relativ neutrale Beziehung zur Inflation haben.
Warum ist das so? Das liegt daran, dass Unternehmen in einer ganz bestimmten Sandwich-Position stecken.
Auf der einen Seite stehen sie oft relativ weit „unten“ in der Lieferkette, direkt vor dem Konsumenten. Wenn die Ausgaben in der Wirtschaft hoch sind und die Leute trotz höherer Preise weiter konsumieren, steigen die absoluten (nominalen) Umsätze der Unternehmen. Das sieht auf dem Papier erst einmal toll aus.
Auf der anderen Seite sind Unternehmen aber selbst massive Konsumenten – nämlich von Rohstoffen, Vorprodukten und Arbeitskraft. Während sie also vorne vielleicht mehr Geld einnehmen, brennen ihnen im Hintergrund die Kosten für Material und Personal die Haare vom Kopf.
In Inflationsphasen gibt es daher bei Aktien brutale Gewinner und Verlierer. Die entscheidende Metrik heißt hier "Pricing Power" (Preissetzungsmacht).
Gewinnen wird das Unternehmen, das seine gestiegenen Kosten sofort und ohne Kundenverlust auf den Endpreis aufschlagen kann (die Umsätze steigen also schneller als die Kosten).
Verlieren wird das Unternehmen, das den Preis nicht anheben kann, weil die Kunden sonst weglaufen, es aber gleichzeitig doppelt so viel für den Einkauf bezahlen muss. Hier brechen die Margen extrem schmerzhaft ein. Inflation ist für den breiten Aktienmarkt also kein automatischer Turbo, sondern ein massiver Stresstest für die Profitabilität jedes einzelnen Unternehmens.
Anleihen (Bonds) – Die großen Verlierer
Wenn Rohstoffe die großen Gewinner sind und Aktien sich irgendwie durchkämpfen, wer ist dann das absolute Opfer von Inflation? Die Antwort ist schmerzhaft eindeutig: Anleihen.
Es gibt kaum ein toxischeres Umfeld für klassische Anleihen als eine heiße, anhaltende Inflation. Und das liegt an der grundlegenden Mechanik, die wir bereits besprochen haben: Anleihen sind festverzinsliche Vermögenswerte (Fixed Income). Wenn du eine Anleihe kaufst, die dir über 10 Jahre fix 2% Zinsen im Jahr zahlt, ist das dein garantierter Cashflow.
Wenn die allgemeine Inflation in der Wirtschaft jetzt aber auf 5% oder 6% explodiert, wird dir dieser feste Cashflow jeden Tag unter den Händen weggefressen. Die Kaufkraft deines festen Zinses implodiert.
Aber es kommt noch viel schlimmer: Wir wissen ja, wer bei Inflationsgefahr als Schiedsrichter aufs Feld gerufen wird. Die Federal Reserve (FED). Ihre Aufgabe ist es, den "Kredit-Turbo" (den wir als Haupttreiber identifiziert haben) abzuwürgen, damit die Ausgaben sinken. Und wie macht sie das? Sie macht Kredite teurer, indem sie die Leitzinsen massiv anhebt.
Dieser mechanische Zinsschritt der Notenbank bricht alten Anleihen endgültig das Genick. Denn wer will noch deine alte Anleihe mit 2% Zins haben, wenn der Markt aufgrund der FED-Erhöhungen für neue Anleihen plötzlich 5% bietet? Der Kurs deiner alten Anleihe muss brutal fallen.
Inflation zerschlägt bei Anleihen also beide Säulen: Sie entwertet den Cashflow und treibt über die Zentralbank die Zinsen nach oben, was die Kurse abstürzen lässt.
Wenn du das alles zusammennimmst, siehst du: Inflation ist kein mystisches, zufälliges Phänomen, das einfach so vom Himmel fällt. Sie ist eine knallharte, mechanische Funktion aus kreditgetriebenen nominalen Ausgaben, die auf ein starres, limitiertes Angebot (Fabriken und Menschen) treffen. Diese Mechanik frisst sich dann durch die Lieferkette: Sie befeuert zuerst die Rohstoffe, zwingt Aktien in einen Kampf um die Margen und zerstört gnadenlos festverzinsliche Anleihen.
Ein professioneller, systematischer Handelsansatz besteht genau darin, diese Dynamik schon zu erkennen, wenn das Feuer noch klein ist – und nicht erst, wenn es bereits überall in den Nachrichten steht.
Fazit & Deine Hausaufgabe
Inflation ist nicht einfach ein nerviger News-Event. Sie ist eine messbare, mechanische Funktion aus nominalen Ausgaben (meist durch Kredite getrieben) im Verhältnis zu einer begrenzten Produktion.
Wenn du als systematischer Trader einen echten Edge haben willst, reicht es nicht, auf die offiziellen CPI-Zahlen zu warten. Du musst die Dynamik der Kreditmärkte und der Rohstoffe verstehen, bevor sie in der Tagesschau landen.
Deine Hausaufgabe für heute:
Überlegt euch mal kurz, welche Rohstoffe ganz am Anfang der Kette stehen, wenn die Wirtschaft (z.B. der Bausektor oder die Industrie) plötzlich extrem viel produzieren will. Welche Metalle oder Energiequellen braucht man zwingend, bevor man überhaupt irgendetwas anderes herstellen kann?
Schaut euch auf TradingView mal den Kupfer-Chart an (Kupfer wird oft als "Dr. Copper" bezeichnet, weil es als Diagnose-Tool für die Wirtschaft gilt). Was ist dort passiert, als 2020/2021 die Wirtschaft nach Corona mit dem ganzen Stimulus-Geld geflutet wurde?
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