Das von Elon Musk geführte Unternehmen ist wohl kaum in einer Begrifflichkeit zu verankern.
Der Boom des Aktien-Kurses, der Wert des Unternehmens ist mit keiner der gelieferten Kennzahlen in Einklang zu bringen. Fast 25% des letzten gemeldeten Unternehmensgewinn stammt aus Spekulationen an der Krypto-Börse. So wurden 1.5 Milliarden Dollar in den Bitcoin investiert, worauf sich dieser zu neuen Allzeithochs empor schwang. Als Anleger sollte man sich schon mal Fragen, bei wem man Investiert hat?
Obwohl der Absatz des Fahrzeugsegmentes um 50% gestiegen ist, spielt der Verkauf keine große Rolle bei den Gewinnen, vor allem wenn man sich vor Augen hält das es sich bei Tesla, laut Marktwert, um das finanzstärkste Automobil-Unternehmen der Welt handelt. Somit muss man sich Fragen; "Wie defizitär ist das Segment, wenn es bei enorm gestiegenem Absatz keine wesentlichen Gewinne abwirft?" Daraus resultiert dann auch die Frage nach dem realen Preis eines Tesla-Models ; "Wie viel müsste ein Tesla kosten damit die Gewinne markant in der Bilanz würden?" Was wiederum zu der Frage führt ; "Könnte man das Auto zu diesem Preis dann noch am Markt verkaufen?" Momentan lebt Tesla davon, das in vielen Ländern der Kauf eines E-Automobils durch staatliche Förderung subventioniert wird. Rechnet man diese aus dem Preis heraus, erhöht sich der Anschaffungspreis schnell um bis zu 9000,- €.
Die Mitbewerber schlafen nicht! Mercedes und Volkswagen drängen mit enormer Macht auf den Markt und überholen teilweise schon Tesla. Es werden Synergien geschlossen um wettbewerbsfähige Batteriewerke an den Start zu bekommen oder es entstehen Konzepte die dem von Tesla ebenbürtig oder sogar Überlegen sind. Der Druck wächst stetig weiter, so das man sich Fragen muss ab wann der Zeitpunkt gekommen ist, bei dem Tesla in einen Preiskampf hinein gezogen wird, den Tesla wegen der scheinbar hohen Produktionskosten nicht mehr mitgehen kann?
Mit jedem Automobilhersteller, der seine Fahrzeugpalette elektrifiziert, bricht auch das zweite wesentliche Standbein des Gewinns von Tesla weg. Der Emissions-Zertifikate-Handel! Der Konzern macht einen wesentlichen Teil seines Ertrags mit dem Handel von Abgaszertifikaten. Diese benötigen andere Autobauer, um ihre Emissionsbilanz auszugleichen und so gesetzliche Vorgaben etwa in Kalifornien oder Europa zu erfüllen. Ohne diese Einkünfte, die sich 2020 auf 1,6 Milliarden und im Schlussquartal auf 401 Millionen Dollar beliefen, hätte Tesla daher kein Geld verdient. Im Jahr 2020 betrug die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von Tesla rund 28 Milliarden US-Dollar!
Dieses Unternehmen, das laut Marktwert größer sein soll als die 5 größten Automobilhersteller der Welt, steht für mich auf tönernen Füßen. Wenn ich als Anleger in Bitcoin investieren will oder möchte, warum sollte ich den Umweg gehen und mir Aktien eines Automobilherstellers kaufen? Hinzu kommt die Frage nach der Qualität der ausgelieferten Produkte, die immer wieder in die Schlagzeilen geraten durch fehlerhafte Software, ausfallende Systemgruppen und den immer wieder in Erscheinung tretenden Fahrerlosen-Betrieb der Fahrzeuge, der laut Tesla nicht möglich sein soll.
Dann ist da noch die Schillernde Figur an der Spitze, Elon Musk, der in Markt manipulierender Art und weise, mit Tweets für Bewegung in den Finanzmärkten sorgt. Dieser Mensch - ja, Er ist ein Mensch auch wenn das einige der Fan-Boys anders sehen werden - erhält nicht einmal ein Gehalt sondern lediglich Boni für erreichte Ziele. Laut dem Gehalts-Index von Bloomberg hat Elon Musk 2019 ein Jahresgehalt von 595,3 Millionen Dollar (etwa 520 Millionen Euro) bekommen. Damit ist der Tesla-Chef einsame Spitze: Apple-CEO Tim Cook liegt mit 133,9 Millionen Dollar (etwa 118 Millionen Euro) deutlich abgeschlagen auf Platz Zwei. Das bei einem Unternehmen das, kaum Gewinne mit seinem Kern-Produkt einfährt!
Fazit : Drei Fragen bleiben! Wann ist der Zeitpunkt gekommen, wo die Talfahrt von Tesla beginnt? Wie lange kann Tesla noch den hauchdünnen Vorsprung halten, vor den immer stärker werdenden Mitbewerbern? Wann erkennen die Anleger diese Umstände und steigen bei Tesla aus?
Kommentar
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Stellantis steigt beim CO2-Kontrakt mit Tesla aus... Tesla machte 2020 - 87% seines Gewinnes mit CO2-Zertifikaten, nun löst sich die Stellantisgruppe aus diesem Kontrakt - welchen Einfluss wird das auf die nächsten Gewinne haben?
Kommentar
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Auszug :
Tesla hat erneut die Preise für das Model 3 und das Model Y erhöht. Beide Fahrzeuge werden jeweils 500 US-Dollar teurer - das gilt für alle Varianten. Tesla hat die Preise für den beiden Modelle in diesem Jahr bereits mehrfach geändert: Sie wurden Anfang des Jahres günstiger, dann teurer. Es sei die vierte Preiserhöhung in etwas mehr als zwei Monaten, berichtet Electrek. Das Model 3 sei aktuell um mindestens 2.000 US-Dollar teurer als noch im März.
2. Thema Konkurrenz
Ihre Aussage zur aufkommenden Konkurrenz der besonderen deutschen Hersteller, ist doppelt falsch.
a) In der Preis/Leistungs Frage, d. h. in der für die Elektromobilität besonders wichtigen Reichweite im Verhältnis zum Preis steht Tesla immer noch konkurrenzlos da. Der BMW IX3 zum Beispiel kostet 20.000 € mehr als der Modell Y hat aber eine deutlich geringere Reichweite. In den USA wird der wegen der geringen Reichweite überhaupt nicht angeboten. Es ist also ein nicht konkurrenzfähiges Produkt, das nur an deutsche Liebhaber und an markenafine Chinesen verkaufbar ist. Ansonsten sieht es bei BMW mau aus. Auch Daimler hat zwar jetzt mit dem EQS einen wirklich tolles Auto vorgestellt, aber bisher ohne das wichtigste Detail, nämlich den Preis. Dass es gerad so als wenn ich zu einer Wein Verkostung mit einer Flasche Wein gehe und sage meinen Wein ist aber besser, ohne aber zu verraten, dass er das doppelte kostet.
b) Wenn die Konkurrenz in den Markt drängen würde, wären sie für Tesla nur dann gefährlich wenn es einen begrenzten Markt gebe, und dann ein härterer Wettbewerb entstünde. Tatsächlich haben wir aber ein stark steigenden Markt, in dem es nur darum geht wer mindestens so schnell wie der Markt oder gar schneller wachsen kann. Zum Wachstum von Tesla hatte ich oben schon Angaben gemacht. Im Moment gibt es eine höhere Nachfrage nach Elektroautos als die Hersteller liefern können. Tesla ist auch hier durch die eigene Batterieversorgung aktuell im Vorteil, was man übrigens auch bei der Chipversorgung gesehen hat. Sowohl in Bezug auf die Batterietechnik als auch insgesamt bei, für das Elektroauto so wichtigen Software, ist Tesla nicht nur voraus, sondern entwickelt sich auch schneller. Wer aufholen will muss sich schneller entwickeln als der, den man verfolgt. Das ist wirklich nicht ersichtlich.
Zu Frank Schwobe: schauen Sie einfach was Schober zu Tesla vor einem Jahr, vor 2 Jahren vor, 3 Jahren, vor 4 Jahren gesagt hat. Wenn man 4 Jahre falsch gelegen hat, warum soll es jetzt richtig sein? Dass seine Aussage zum Gewinn auch inhaltlich falsch ist, weil aktuell unbedeutend, hatte ich schon erwähnt. Im Übrigen erwähnt er zwar einmalig positive Effekte, einmalig negative bilanziellen Effekte (zum Beispiel die von Ihnen erwähnte Zahlung an Elon Mast, 90 Million € für vorzeitige Ablösung von Verbindlichkeiten) lässt der unerwähnt.
Hansinho
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Lieber OldGuy,
ihre „Fundamentalanalyse Anführerstriche zu beruht auf den typischen Tesla-heiter-narrativen, die eigentlich mehr über den Autor als über Tesla selbst aussagen.
1. Thema Gewinne
Tesla hat in den letzten 8 Jahren den Fahrzeugabsatz in jedem Jahr um 50 % über dem Vorjahr gesteigert. In diesem Jahr wird die Steigerung aller Voraussicht nach über 50 % liegen das gleiche gilt für nächstes Jahr, wenn in Europa erstmalig das deutlich marktgerechtere CUV Model Y, als das bisher (aktuell allein erhältliche) im wesentlichen erhältliche Stufenheck Limousine Model 3, erhältlich ist. In Amerika wird im nächsten Jahr der CYBERTRUCK lieferbar sein, der, den amerikanischen Markt dominierenden Fahrzeugkategorie der Pick-up Trucks, bedient. Ein Unternehmen welches eine derartige, im Bereich der Automobilindustrie nie da gewesenen, Entwicklungen hinlegt muss und kann keinen buchhalterischen Gewinn erzielen. Entscheidend ist das die Liquidität stimmt. Tesla nimmt seit mehr als 8 Quartalen mehr Barmittel ein als es ausgibt. Nur darauf kommt es an. Diese Entwicklung haben sämtliche Technologie Aktien genommen und Tesla ist mehr eine Technologie Aktien. Im Übrigen, wenn sie schon von bilanziellen Gewinnen als einzigen Maßstab reden, schauen Sie sich doch mal die Bilanzen von Daimler an. Daimler hat 192 Milliarden € Schulden. Sie müssen also mehr als 30 Jahre Gewinne zusammenzählen um diese Schulden zumindest rechnerisch abzudecken. Oder anders gesagt Daimler macht Schulden um Gewinne zu erwirtschaften. Wenn also Daimler jetzt schon zu einer riesigen Schuldenberg vor sich her schleppt, was wird erst passieren wenn, was viele Wirtschaftsanalysten befürchten, die Zinsen in einem inflationären Umfeld steigen werden. Wie will Daimler den kostenintensiven Umstieg auf Elektromobilität, dieser ist wegen der demnächst anstehenden Verbote in Europa und Übersee für Verbrennungsmotoren zwingend, Schultern, wenn es schuldenmäßig ohnehin schon am Limit ist.
Auch die Zuweisung der Gewinne die tatsächlich gemacht wurden aus bestimmten Einnahmequellen entbehrt jeder betriebswirtschaftlichen Berechtigung. Einnahmen aus Abgaszertifikaten sind dem Kerngeschäft zuzuordnen und daher von diesem nicht zu trennen. Diese Einnahmen bestehen deswegen weil Tesla Elektroautos baut. (Genauso wie BMW 45 % ihrer Gewinne von der BMW Bank erhält. Dies ist aber völlig legitim, da es klug ist wenn man schon ein gutes Auto baut dass man aus dem Finanzierungsgeschäft die Gewinne selber macht und sie nicht Beispiel der Nord LB überlässt).
@Skillset_2001, Verdient Tesla Geld durch den Verkauf der Autos?
Skillset_2001
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@TheOldGuy wie wär’s mit einer kritischen Selbstreflexion zu diesem Post? By the way: Meine Tesla-Long-Position seit 2014 lässt sämtliche Möchtegern-Trader und meine TCO der beiden Teslas die ich seit 8 und 4 Jahren besitze jeden Mercedes, BMW, VW, Toyota, … alt aussehen. :) Old guy …
Skillset_2001
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LOL
Skillset_2001
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So ein Riesen Haufen TSLAQ Kacke! Viel Glück mit Deinem Short das wirst Du brauchen...LOL!
TheOldGuy
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Mittlerweile sind immer mehr Anleger unzufrieden mit der Entwicklung von Tesla.
Dies würde entsprechend die negative Kursreaktion von -2 Prozent erklären.
Einige private Anleger steigen mittlerweile dahinter, dass die erzielten Gewinne nicht nachhaltig sind.
TheOldGuy
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Bitcoin-Investment sorgt für Unsicherheiten!
Denn nun ist das Geschäft von Tesla noch undurchsichtiger geworden. Frank Schwope, Nord LB-Ökonom, erklärte gegenüber tagesschau.de, „Die Gewinne im Handel mit Abgaszertifikaten und mit Bitcoin-Spekulationen muss man vom operativen Ergebnis abziehen. Im Grunde verdient Tesla mit dem Verkauf von Autos immer noch kein Geld“. Gerade das Bitcoin-Geschäft macht das Geschäftsmodell ein Stück weit undurchsichtiger.
Auch Analyst Craig Irwin von Roth Capital Partners hat eine kritische Anmerkung publiziert. „Höhere Einnahmen durch Absatzzertifikate, niedrigere Steuern und Bitcoin-Verkäufe treiben das Ergebnis an“. Würde man die aufgeführten Faktoren ausklammern, so wären die Zahlen eine reine Enttäuschung, resümierte der Analyst.
Ihre Aussage zur aufkommenden Konkurrenz der besonderen deutschen Hersteller, ist doppelt falsch.
a) In der Preis/Leistungs Frage, d. h. in der für die Elektromobilität besonders wichtigen Reichweite im Verhältnis zum Preis steht Tesla immer noch konkurrenzlos da. Der BMW IX3 zum Beispiel kostet 20.000 € mehr als der Modell Y hat aber eine deutlich geringere Reichweite. In den USA wird der wegen der geringen Reichweite überhaupt nicht angeboten. Es ist also ein nicht konkurrenzfähiges Produkt, das nur an deutsche Liebhaber und an markenafine Chinesen verkaufbar ist. Ansonsten sieht es bei BMW mau aus. Auch Daimler hat zwar jetzt mit dem EQS einen wirklich tolles Auto vorgestellt, aber bisher ohne das wichtigste Detail, nämlich den Preis. Dass es gerad so als wenn ich zu einer Wein Verkostung mit einer Flasche Wein gehe und sage meinen Wein ist aber besser, ohne aber zu verraten, dass er das doppelte kostet.
b) Wenn die Konkurrenz in den Markt drängen würde, wären sie für Tesla nur dann gefährlich wenn es einen begrenzten Markt gebe, und dann ein härterer Wettbewerb entstünde. Tatsächlich haben wir aber ein stark steigenden Markt, in dem es nur darum geht wer mindestens so schnell wie der Markt oder gar schneller wachsen kann. Zum Wachstum von Tesla hatte ich oben schon Angaben gemacht. Im Moment gibt es eine höhere Nachfrage nach Elektroautos als die Hersteller liefern können. Tesla ist auch hier durch die eigene Batterieversorgung aktuell im Vorteil, was man übrigens auch bei der Chipversorgung gesehen hat. Sowohl in Bezug auf die Batterietechnik als auch insgesamt bei, für das Elektroauto so wichtigen Software, ist Tesla nicht nur voraus, sondern entwickelt sich auch schneller. Wer aufholen will muss sich schneller entwickeln als der, den man verfolgt. Das ist wirklich nicht ersichtlich.
Zu Frank Schwobe: schauen Sie einfach was Schober zu Tesla vor einem Jahr, vor 2 Jahren vor, 3 Jahren, vor 4 Jahren gesagt hat. Wenn man 4 Jahre falsch gelegen hat, warum soll es jetzt richtig sein? Dass seine Aussage zum Gewinn auch inhaltlich falsch ist, weil aktuell unbedeutend, hatte ich schon erwähnt. Im Übrigen erwähnt er zwar einmalig positive Effekte, einmalig negative bilanziellen Effekte (zum Beispiel die von Ihnen erwähnte Zahlung an Elon Mast, 90 Million € für vorzeitige Ablösung von Verbindlichkeiten) lässt der unerwähnt.